牛市进入震荡消化期
上周市场震荡幅度显著抬升，周二、周五两轮集中回调拉开分化行情，牛市运行到第三年，波动放大是阶段常态，牛市大趋势并未终结，只是后续上涨节奏需要主动降低预期。
本轮调整并非A股单独走弱，日韩市场同步出现明显回撤，足以说明行情受全球风险偏好回落、高位交易资金集中止盈等共性因素扰动。当下市场最热议的微观结构拥挤问题，无需直接等同于行情见顶，复盘历史走势，极致抱团只会倒逼市场重新全面重估资产，逐一核对盈利、流动性、政策、估值与主线成长性五大核心维度。
科技依旧是市场盈利兑现与产业叙事匹配度最高的主线，长期逻辑没有出现破坏，当下核心矛盾不再是能否布局科技赛道，而是行业内部进入深度筛选阶段，行情告别无脑跟涨行业β，唯有业绩持续释放、增长空间持续上修的标的才能走出独立行情，兆易创新、中际旭创等产业链核心企业值得持续跟踪。
基本面层面存在明显分化，一季报科技、周期、消费板块业绩普遍改善，但四五月份高频数据显现供需裂口，生产端稳步回暖，终端需求修复力度偏弱。盘面呈现罕见结构性割裂，市场成交持续放量，小微盘却持续资金流出，存量资金扎堆核心主线的虹吸效应凸显。
整体市场尚未进入全面泡沫阶段，估值整体偏高但未达极端区间，估值扩张空间收窄，资金对企业真实盈利兑现的要求持续提升。国瓷材料这类兼具成长与稳健属性的标的，适配当前震荡市配置思路，操作上摒弃追涨思路，聚焦业绩确定性标的深耕布局。
兆易创新(SH603986) 国瓷材料(SZ300285) 中际旭创(SZ300308)