【国信建筑朱家琪】洁净室产业链观点更新

全球存储capex集中上调韩国总统府消息，29日三星与海力士将发布大规模投资计划，今后十年投资金额有望超1000万亿韩元，折合约4.42万亿人民币。美光预计FY27资本开支增加值400亿美元以上，同比提升至少48%。洁净室产业链的估值核心在于本轮超级周期的持续性，若此前假设2028年为周期高点，当前的预期可后推至2029–2030年，从而支撑板块整体估值上行。

当前首推【盛剑科技】：洁净室上游厂务设备底部启动当前洁净室工程部分预期反映较为充分， 建议首先在上游设备环节寻找预期差。公司是半导体废气治理综合解决方案服务商，先进制程与3D结构升级推高电子特气需求，刻蚀等工序频次强度上升，废气治理体系“扩容提标”。公司高端认证过关，产能储备充足，在国产替代和海外需求爆发共同作用下，产品加速迭代验证，已获得可观进展，有望进入订单集中落地阶段。预测2026-2028年归母净利润0.7/2.0/3.6亿元，绝对市值与相对估值仍处于较低水位，可看翻倍空间。

重视【圣晖集成】补涨机会台湾洁净室龙头汉唐明确指出"当前美国市场需求大于供给，公司面临的最大挑战是组织力扩充不足，无法承接所有项目"。圣晖集成协同母公司在北美布局，已于2025年底设立美国子公司，切入供不应求的市场。目前公司人力储备充足，但因海外大单尚未签约，人均产值偏低。全球半导体建厂需求旺盛而合格建设能力短缺，工程师人效必将拉满。随着海外订单2026年起逐步落地、2027年集中确认收入，圣晖集成人均产值具备较大提升空间。预测2026-2028年归母净利润为2.87/4.26/5.18亿元，对应PE为40/27/22X。

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