A股小猪点金 【每日券商研报学习】市场共识：分化极致，中报窗口将成风格试金石十大券商最新策略显示，当前A股进入"科技强势、传统承压"的K型分化极致阶段。6月底临近中报业绩预告窗口（7月15日前强制披露），景气验证将取代情绪博弈成为核心定价因子。机构普遍认为：AI算力链仍是硬通货，但内部高低切换加速；超跌的价值风格存在阶段性修复窗口；资源品涨价链有望成为科技之外的新主线。

主线一：AI算力链——从"普涨"进入"精选"，中报景气决定去留科技成长仍是券商最强共识，但态度从盲目追高转向业绩验证。光通信、半导体设备、PCB/CCL等AI算力硬件被中信证券、兴业证券、华西证券等多家机构列为核心持仓。中信建投直言：创业板指仍有10%-12.5%的估值优势，科创50短期强势但需警惕海外映射风险。关键变化在于：资金从高位硬件向低位应用端扩散，AI PC、软件服务、存储等相对低位的细分获增配，方正证券建议重点关注"AI内部高切低"的应用端机会。

主线二：中报景气链——业绩上修方向就是资金方向7月将迎中报业绩预告密集披露，券商一致预期净利润仍在向上修正的行业成为布局重点。东吴证券指出：电子、石油石化、有色金属、基础化工等行业预测净利润持续上修；中银证券筛选出中报高景气且边际改善的方向——科技侧聚焦半导体、计算机设备、通信设备；非科技侧关注锂矿、光伏设备、机器人、锂电设备。华西证券提醒：锂电产业链中报业绩确定性较强，提前布局窗口已开启。

主线三：资源品涨价链——Q3或成科技之外的新主线多家券商将资源品定位为"科技主线后的新方向"。国金证券判断：霍尔木兹海峡通航缓解供给约束，Q3进入炒涨价窗口期，核心资源（有色金属+化工）如有二次探底是较好买点。中泰证券建议跟踪与AI产业链结合的小金属品种（锡、铜、钨），而非传统周期有色。国泰海通提出"硅基通胀"主题：PCB/CCL/MLCC/高端硅片/电子特气等涨价确定性强的环节值得重点配置。此外，煤炭、电力等高股息板块作为"压舱石"配置价值仍在。

风险提示：三大暗礁需警惕一是科技板块交易拥挤度已创2025年10月以来新高，短期获利盘兑现压力加大；二是美元指数偏强+美伊谈判不确定性，外部风险偏好可能阶段性回摆；三是内需修复仍偏弱，消费复苏不及预期可能拖累顺周期板块修复节奏。

操作策略：均衡配置，拒绝追高建议采用"核心+卫星"策略：核心仓位（60%）坚守AI算力链中报高景气标的（光通信、半导体设备、存储），逢回调布局而非追高；卫星仓位（30%）配置资源品涨价链（有色、化工、煤炭）及AI应用端低位品种；预留10%现金应对风格再平衡的波段机会。总原则是——不离开主线，但不赌单边；中报业绩是试金石，没有业绩验证的概念股坚决回避。