临近6月底，主力资金调仓换股的迹象已经非常明显，上周券商已经提前异动，今天医药板块强势大涨。
 
每年6月30日是公募基金等机构统计上半年完整业绩和排名的关键节点。为了保住上半年的利润、避免月末行情波动导致账户回撤，机构通常会进行统一的仓位优化。其核心操作逻辑就是“高低切换”——减持上半年涨幅巨大、估值处于高位、纯题材炒作标的，将资金转移到调整充分、估值合理、有政策支撑的低位板块。
 
上周券商已提前启动，今天轮到医药板块。
 
过去几年医药持续调整，板块整体 PE 处于近 5 年分位低位，属于典型超跌低位赛道。和上半年持续暴涨、交易拥挤的 AI 光模块、算力板块相比，医药性价比凸显，存在估值修复空间。
 
持续调整的同时，行业的基本面却在得到改善。一季报医药板块整体净利润同比增长 6.5%，结束连续下滑，头部创新药企扭亏、CXO 海外订单回暖。前 5 个月国产药企海外 BD 授权总额超 816 亿美元，同比 + 73%，ADC、双抗、细胞治疗大额海外订单持续落地，这些都是非常积极的因素。
 
2026 政府工作报告将生物医药列为国家级新兴支柱产业，与半导体、航空航天同等定位。
 
国家医保局今天公示 2026 医保目录 + 商保创新药目录初审名单，557 款药品过基础医保、54 款创新药纳入商业医保，初审通过率 92% 创近年新高。
 
首次设立独立商保创新药通道，高价临床新药不用单纯依赖医保降价放量；创新药最长 8 年价格保护周期，预申报简化准入，研发收益确定性大幅提升；第 12 批集采明确专利期内创新药豁免集采，仅针对老旧仿制药，多年压制板块的 “灵魂砍价” 担忧大幅消除。
 
政策基调从过去单纯 “控费降价” 转向扶优创新、多层次支付兜底，直接引爆创新药、CXO、医疗器械全线行情。
 
实际上，聪明钱早就采取了行动。
 
二季度以来，社保基金和养老基金增持或新进了14只个股，其中7只为医药生物行业，包括华大智造、佰仁医疗、信立泰、普洛药业等细分龙头。这些"长钱"的操作一向被视作重要风向标。
 
总结起来就是，医药板块大涨，是季末高低调仓、估值底部、业绩拐点、医保政策催化、社保提前入驻，等因素共同作用的结果。个人认为会有较好的持续性。
 
今天ETF涨幅榜以创新药、半导体为主。
 
ETF跌幅榜包括4只通信，和4只地域类品种。
 
 
 
榜首的科创创新药ETF国泰 (589720)，主要聚焦科创板创新药企业。特点是高成长、高研发、高风险，集中了一些小而精的硬科技品种，所以当市场风险偏好高、科创板行情好时，它的弹性会非常大，相应地，波动也会更剧烈。最新规模为17.06亿，相对较小，但近期活跃度显著提升。
 
适合风险承受能力较高，追求高弹性，希望能精准覆盖科创板的创新药"尖子生"的投资者。
 
 
榜单第4位的创新药ETF银华（159992.SZ），跟踪中证创新药产业指数，覆盖的是沪深两市全部的创新药产业链龙头，像药明康德、恒瑞医药这样的行业"压舱石"都在其中。成分股更成熟，市值更大，走势也更稳健，更能反映整个创新药板块的整体表现。最新规模为150.32亿，流动性极好，是市场核心品种。
 
适合风格更稳健，希望配置整个创新药板块的龙头，看重更好的流动性和更低的波动的投资者。