道明证券逆势唱多：黄金短期或破3900美元，2027年剑指5300美元新高！

黄金短期承压回调，道明证券预判或下探3900美元筑底。本周黄金市场开局疲软，盘中一度跌至4022美元/盎司附近，勉强守住4000美元关键心理关口。道明证券大宗商品研究主管巴特·梅莱克在最新研报中明确指出，当前黄金正处于牛市回调的修正阶段，大概率将下破3900美元/盎司以完成本轮调整筑底。但他同时强调，这并非牛市终结的信号，低位反而为长期投资者提供了绝佳的战略性入场机会，黄金长期牛市格局并未改变。

高油价持续扰动，成为压制金价反弹的最大短期风险。梅莱克认为，国际油价是当前金价面临的最大短期利空。受霍尔木兹海峡航运受阻影响，全球原油库存已跌至历史极低水平。研报预测，布伦特原油后续有望攀升至90-110美元/桶区间，甚至阶段性逼近100美元/桶。高油价将重新推升通胀预期，倒逼美联储维持限制性货币政策，从而大幅提高持有黄金的机会成本。即便中东和平谈判推进，原油库存的修复也需漫长周期，能源供应偏紧的格局短期难以逆转。

长期极度乐观，多重催化剂助推2027年冲击5300美元。尽管短期偏谨慎，道明证券对黄金的中长期走势依然充满信心。梅莱克预计，随着中东地缘冲突带来的经济冲击逐渐消退，美联储的政策重心将重新回归“充分就业”核心目标。面对经济下行压力，美联储大概率会释放流动性进行对冲。此外，美国联邦债务规模逼近40万亿美元，财政赤字长期高企将重燃市场对“金融压制”和美元购买力贬值的担忧，这将为黄金提供强有力的长线托底。

美联储政策逻辑生变，重塑黄金长期避险价值。当前美联储虽将抗通胀放在首位，但梅莱克认为，美联储内部缺乏上世纪80年代保罗·沃尔克式的极端强硬派。展望2026年5月，FOMC鸽派委员占比将大幅提升，2%的通胀目标或将从“硬性红线”变为柔性参考。在此背景下，美联储未来不排除推出变相量化宽松政策以压低长端美债收益率。当美债的实际回报难以抵御通胀侵蚀时，黄金凭借长期的抗通胀属性，将超越美债成为更优质的避险保值资产。