货币是央行的债务，国债是政府的债务。美元这种国际化的货币，升值就等于美联储的外债增加。美债作为以美元为唯一定价货币的债券，也跟着美元一起升值，美国政府的债务也就跟着增加了。

无论从哪个角度看，债务增加都不可能是什么好事。所以美国只要还能维持霸权，就一定会让美元缓慢贬值。

但美元毕竟是美国的货币，政策还是得优先考虑美国国内的现实情况。现在通胀数据虽然还不算夸张，但低价值商品的涨幅却非常明显。这类商品对通胀数据的影响有限，但却是底层民众的衣食住行，对他们生活的影响非常大。

这种情况下稍微有点人性的都会支持加息。但高利息对经济有毒，央行的政府的债务也会增加，特朗普和华尔街不喜欢。

在美国的制度范围内，这实在是一个无法解决的矛盾。