金价承压震荡，静待非农数据指引

当前金价整体维持弱势震荡格局，市场情绪谨慎，核心焦点在于本周即将密集发布的美国就业数据。在数据落地前，行情缺乏明确方向，多空双方均处于观望状态。

从基本面来看，美联储“数据依赖”的政策基调未变，高利率维持周期长于预期的逻辑继续对金价构成中期压制。美元指数站稳101关口，美债收益率高位运行，令无息资产黄金的持有成本居高不下，机构配置意愿偏弱。与此同时，前期因地缘冲突推升的避险溢价已随美伊停火协议落地而基本出清，地缘因素暂时退居次要位置，不再主导行情走向。

资金面上呈现短期与长期的博弈：全球黄金ETF连续六周净赎回，反映短期空头情绪仍占优；但全球央行持续购金的长期趋势未改，实物买盘与官方托底力量将在金价深度回调后逐步显现，形成底部支撑。

当前市场对美联储9月加息的概率定价约为60%，预期较为敏感。今日将公布的美国6月ADP就业数据作为非农前瞻指标，若超预期走强，将强化加息预期，进一步压制金价；若大幅不及预期，则可能引发高利率预期的阶段性降温，带动美元回落，推动黄金开启超跌修复反弹。

本周核心关注三大节点：一是今日ADP数据的初步指引，二是美国6月非农就业报告对加息路径的关键验证，三是美联储官员的最新政策表态。在数据明朗前，操作上建议保持谨慎，避免盲目追单，重点关注关键点位的支撑与阻力表现，等待市场方向确认。