【美联储主席沃什：希望美联储资产负债表规模缩小 主要通过资产价格运作】财联社7月1日电，美联储主席沃什表示，他希望美联储的资产负债表规模缩小，这已不是什么秘密。资产负债表主要通过资产价格运作。

简单来说，这意味着他反对美联储长期充当市场的“最后购买者”（即反对量化宽松常态化），并希望通过缩减美联储的资产负债表，让资产价格由市场供需和基本面决定，而不是靠美联储“放水”人为托举 。

具体而言，这句话包含两层含义及可能引发的动作：

1. 核心含义解析

“希望资产负债表规模缩小”：沃什认为，美联储过去十几年通过量化宽松（QE）把资产负债表膨胀到了近9万亿美元，这扭曲了市场信号、催生了资产泡沫，并加剧了财富分化。他主张将资产负债表规模压降，让货币政策回归“稀缺准备金”的传统框架，使利率工具重新发挥有效作用 。

“主要通过资产价格运作”：美联储缩表（抽走市场流动性）会直接改变金融市场的资金供需关系。当美联储不再无底线买入债券时，资产（如股票、房地产等）将失去“流动性溢价”的支撑，估值面临重新定价。这意在打破市场对“美联储看跌期权”（即央行总会救市）的依赖，让市场自我出清并回归基本面定价 。

2. 未来可能出现的具体动作

结合沃什的政策主张，美联储可能会采取以下行动：

实施“缩表+降息”的非典型组合拳：这是沃什政策框架的核心。他倾向于通过主动缩减资产负债表（回收流动性）来为降息腾出空间。即一边降低基准利率，一边收缩资产负债表，实现“价松量紧” 。

采取“温和渐进”的缩表节奏：为了避免引发类似2019年的流动性危机，短期内美联储大概率不会采取激进抛售资产的方式。最可能的动作是延续“自然到期不续投”的平缓路径（如每月回收400亿-550亿美元），以到期国债停止再投资为主，房贷抵押证券（MBS）则因结构限制自然衰减 。

弱化前瞻性指引与“点阵图”工具：为了减少市场对美联储的依赖，沃什可能会淘汰向市场提供精确利率路径预测的“点阵图”，并降低新闻发布会频率。这意味着美联储将不再给出清晰的路线图，而是更依赖实时经济数据，让市场在“信息不充分”的环境中自行博弈风险 。

精简非核心职能与放松监管：沃什主张美联储“回归本职”，可能会逐步剥离气候变化、社会公平等非货币政策职能。同时，在推进缩表前，可能会联合财政部放松对金融机构的流动性监管规则（如调整补充杠杆率SLR），以降低银行对准备金的刚性需求，为缩表扫清障碍 。

总结来说，沃什的表态意味着美联储将逐步退出对市场的“保姆式”干预。未来的核心动作将是在控制流动性风险的前提下，有序缩减资产负债表，并配合适度降息，从而重塑市场的估值体系和定价逻辑。