COMEX仓库里积压着65万吨库存,特朗普究竟在等什么?
截至6月30日,美国商务部关于铜关税的评估报告并未尘埃落定。
市场等来的并非板上钉钉的结果,而是更长久的静默——总统有90天的时间来签署执行令,且报告暂时不会全文对外公布。
与此同时,COMEX铜库存已悄然攀升至65万吨以上,创下历史新高。
65万吨到底意味着什么?在2025年2月,这一数字仅仅只有8万吨。
在18个月的时间里,库存增长了足足8倍。
COMEX这大量的铜究竟从何而来?
在过去的一年半中,全球贸易商不断将LME仓库以及世界各地的铜运往美国。
铜价长期高于LME铜价,背后的核心原因只有一个——市场一直押注6月30日精炼铜关税会正式确定。
贸易商们打的算盘是:一旦关税实施,美国铜价势必会上涨,于是先把货物运进去,锁定其中的溢价空间。
然而,关税报告并未如期而至。
道明证券直言:关税未能更新,消除了近期的供应风险,短期上涨动力再次削弱,大宗商品交易顾问已平仓约13%的历史净头寸。囤货的预期化为泡影,大量囤货形成的库存反而如同一块巨石,重重地压在市场之上。
更值得关注的是全球铜库存的分化态势——美国的库存不断累积,而非美地区的库存却在持续减少。
LME库存降至近三个月以来的最低水平,SHFE铜库存环比大幅下降23.5%。
资源都被吸引到了美国,其他地区反倒出现了铜供应短缺的情况。
只要关税报告一天不落地,这种市场扭曲的状况就一天无法得到改善。
特朗普给自己留了90天的时间。
但市场可不会等上90天，65万吨库存就堆在那里,每天都在提醒着所有人:
市场预期或许可以推迟,但这些铜可不会凭空消失。

参考信源：新浪财经——云评论 | 美国232铜关税结果推演
证券时报——美国铜关税决定倒计时 “算力金属”供需迎变局