近期A股市场的剧烈波动与风格切换，是市场逻辑重构、资金调仓与产业基本面改善多重因素共振的结果。
 
6月底是一个关键的时间节点。公募基金等机构面临半年度业绩考核，部分资金在月底拉升重仓股以做高净值，而在7月初考核结束后，迅速获利了结。这导致前期涨幅巨大、估值处于高位的科技股出现筹码松动。与此同时，场内资金并未流出股市，而是进行了大规模的“高低切换”，将资金从高位科技股撤出，转向长期滞涨、估值处于底部的低估值板块。
 
在这个特殊时期，创新药板块近期表现极为活跃，连续多日大幅上涨。
 
今日ETF涨幅榜中有5只与创新药相关，并且全部大幅放量，在大盘全线重挫并且缩量6%的情况下，显得尤为突出，说明资金换仓的态度非常坚决。
 
近期连发多篇文章介绍创新药，不仅估值低，而且业绩改善、并且得到了多重政策的叠加支持。既然逻辑验证是正确的，不妨继续持有。
 
 
 
ETF跌幅榜，8只半导体+2只通信。
 
在科技见顶回落之前，已经连续出现多次信号，哪怕只相信了一次也不会一败涂地。这里例举几个：
 
1、交易拥挤度。“电子+通信”的成交额，持续霸占全市场40%以上的成交额，所有血包都被吸干了，一旦后继资金跟不上，随时都可能见顶。
 
2、单日新发公募基金纪录。2026年6月16日，单日37只新基金成立，此数据为1998年公募行业诞生以来的最高纪录，并且这些基金集中于AI算力方向。历史上“每一次”密集新发基金，或者“日光盘”的时候，至少也是阶段顶部。懂的都懂。
 
3、核心宽指调整成分股。更早一些的时候，一批高位科技股纷纷被调整进入上证50、沪深300等核心宽指的成分股，在此之前，大操盘手已经把手里的宽指ETF卖得差不多了。把两件事情结合起来看，是不是秒懂？
 
科技股的唯一机会在于，本轮中美博弈的大背景下，老美几乎“all in”人工智能，他们输不起，一定会想方设法哄抬科技。
 
现在已经不是他们想拉就一定能拉得动。今年初的时候，美股科技七姊妹手里握有超过8000亿美元现金，半年时间过去，他们不仅把这8000亿烧完了，把半年赚的钱烧完了，还需要向市场借钱才能度日。对于算力硬件的投资已经到了某种极限，已经烧不动了，以后都很难这般疯狂。