【美股】彭博宏观策略师Simon White警告，当前创纪录的杠杆已从散户ETF、对冲基金延伸至银行和货币市场，通过银行资产负债表深度渗透全系统。银行对对冲基金敞口四年翻倍至约4.5万亿美元，融资成本高企且抵押品多为高波动AI股票。一旦去杠杆启动，银行将从波动“减震器”转为“放大器”，触发平仓与追加保证金的恶性循环，风险远超表面可见。