科技回撤、价值走强？美股的老登股，和A股压根不是一类资产

近期美股走出典型的结构性行情，科技板块接连下行，道琼斯当中的消费、医药、金融等老牌个股逆势走强。不少投资者看到这一走势，便理所当然认为A股也会迎来相同的风格轮动。但二者只是品类叫法相同，骨子里有着不可忽视的本质区别。美股这些老牌龙头，都是深耕全球市场的跨国企业，产销网络遍布全球各地，收益分散在不同经济体当中，区域政策波动、局部经济周期很难影响它整体的盈利能力，与生俱来拥有极强的跨周期稳定性。资金从高波动的科技股撤离之后，选择这类资产避险，看中的是它全球化的竞争力与充足的安全边际。反观A股里的消费、医药这类传统个股，业务基本局限于国内市场，营收和发展高度依赖本土内需环境以及行业政策，缺少海外市场作为缓冲。所有的盈利波动，都被束缚在单一的市场环境里，并不具备美股跨国企业的护城河。简单总结，美股的老牌价值股，是放眼全球的优质资产；而A股的同类品种，纯粹是本土内需型企业。把美股的轮动经验照搬到A股，本身就是逻辑错位，很容易对后市行情形成误判。

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