美国给日本指了条死路：日本股汇双杀！中国两用物项管制作用正在显现，日本这次是前面有美国政策围堵，后方有中国稀土绝杀，到底还能撑多久？在目前美国态度基本明朗的情况下，日本就像是被缚住了手脚的司机，驾驶一辆拆掉了刹车的老爷车，正在下坡路上狂奔！

这次股汇双杀看起来很吓人，但股市暴跌要不了日本的命，目前日本股市正处在一种虚火旺烧的状态，日元继续跌，日本股市又会涨起来的。真正让日本极度焦虑的依然是日元止不住的下跌，尽管日本财务省在7月2日的新政中“不加息”“不救市”，兵不血刃完成了一次救市操作，但是这种“狼来了”的套路能玩几次？

7月2日，日本财务省宣布了积极干预的新政，以往日元跌破 145、150、155、160 等整数关口，财务省会提前释放干预预期；新政彻底取消固定点位，不再提前释放信号。

之所以有如此清晰可以预期的政策，是因为以前的干预还是立竿见影的，并且基本都能维持三五个月甚至更久，但是从4月底以来，这个干预模式失效了，736亿美元资金入市干预，日元汇率只保住了一个月又掉头狂跌。

所以7月2日财务省宣布的干预政策是不设预期，取消口头干预警告，无预兆入市干预，从可预期变成了市场猜测财务省的动作，其好处是立竿见影，7月2日日元汇率触底162.845后，市场自我消化财务省必将干预，汇率再次大幅反弹至当天收盘161.76附近，没有加息，没有干预，日元暴跌后回涨，这个可算是将狼来了玩到了极致，新政实施第一天效果惊人！

但是这个狼来了能玩几次呢？在美日利差依然悬殊的情况下，在美方不直接明令禁止抛售美债，但持续施压日方尽量避免大规模减持美债的情况下，日本财务省能玩的套路就非常有限了，财务省会在“用尽”外汇干预机制后，不得不转而再次缓慢加息，在美国指定的死路上狂奔了！

美国为什么不让财务省用最低成本的外汇干预？其实也不算是，因为只要不抛美债，日本的汇率干预自主度还是存在空间的，在加息与救市干预的角度来看，日本当然更偏向于救市，因为这个是一次性操作，并且损失很小！

比如今年4月底到5月初，日本央行动用的736亿美元稳定汇市，各位可不要认为这736亿美元就没了，我们来计算下，简单一点计算，就算三次都是160.7入市，155.02退市，那么央行总计损失是26.97亿美元，如果再低点退市，那么损失会更少，当然这个只是简单算法，因为对冲回笼外汇的操作方式是很多的，不能直接这么算，但道理就是这个道理。

贝森特重申美方不会出手联合救日元，更倾向日方依靠加息收紧货币政策平衡汇率，不认可持续大额动用外汇储备入市干预，换句话说就是并不希望看到日本持续用外汇干预。原因其实并不复杂，日本外汇数据看起来很庞大，高达1.3万亿美元，但是大部分都是美债，能动用的不过1500亿美元，这个是无法持续的，再接着救市必定需要抛售美债去换回美元再来救市。

日元暴跌的源头是美日高额利差，加息当然也能平抑利差打击空头做空日元的信心，所以加息确实能缩小美日利差、打压空头，但日本央行极度抗拒加息；日本政府债务占 GDP 比重 260%，总债务约 8.8 万亿美元，基准利率每上调 1 个百分点，年度新增利息约 800 亿美元，上调 25 个基点则新增 200 亿美元付息成本，这都是割日本的肉！

日本政府每年可支配收入也就5000多亿美元，要让空头放弃做空日元，至少也得加到3%左右，还有2个百分点，那就是1600亿，加上之前已经加了的1%，日本政府明年的这个时候要支付2400亿，达到可支配财政收入的一半，这都不是周年庆，是周年祭了！

对于美国来说，日本缓慢加息对美国影响最小，因为美国也怕日本疯狂救市或者疯狂加息，目前因为美日高额利差导致的套息交易规模在5万亿左右，套息资金大量滞留美欧市场；若日本激进大幅加息，杠杆对冲基金将集中平仓出逃，引发跨境资本剧烈波动。。

这些不可控因素是美国要警惕的，而日本缓慢加息，让套息交易的资金慢慢退出，美国经济也可以有一个缓着陆，这才是美国想要的！但对日本来说，救市是短期割肉，加息是长期割肉，并且还是往脖子上割，这一刀不慎就割破颈动脉直接玩完。

因为加息不仅加重财政付息负担，更重创本土企业；当年泡沫破裂后日本依靠长期宽松、低利率托举经济，现在经济未见复苏却被迫加息，企业融资成本飙升，叠加日元贬值推高原材料进口成本，大量中小企业经营承压，今年以来就有多家日企因为日元贬值导致进口价格暴涨无法经营而破产。

再加上从今年初以来因为高市早苗挑衅中国主权而引发中国对日本管控军民两用物项，对日本企业的运营举步维艰，前阵子传出铟供应紧张，刚刚又是铋快断货了，从4月份以来，从医疗物资到钨，再到镓锗以及锡、锑，日本制造产业链上的关键矿产危机正在一个个爆发，叠加日元暴跌物价上涨、救市加息.....日本到底还能撑多久？