【6月非农不及预期，加息预期过度交易，看好贵金属板块强力反弹（东吴证券）】

今天trigger是什么？

事件：美国6月非农录得5.7万，预测11.3万，前值由17.2万修正至12.9万，前两个月累计修正-7.4万。失业率4.2%，低于预期和前值的4.3%。数据公布后，美债收益率回落，金银铜价格上涨，全年加息预期由1.55次回落至1.15次。

1.市场对加息预期已price in--权益过度反应叠加资金抽流

3月以来金融属性牢牢掌握黄金定价，经济数据强劲与联储指引模糊使市场线性外推悲观预期。随着油价进入下行趋势，通胀压力测试峰值已过。6月非农证伪世界杯期间强就业、通胀预期，金融属性压制拐点或提前到来。

2.黄金权益跌的够深，风偏压制最大

权益端，当前位置已经低于去年9月降息前位置，隐含2次加息预期，有较大预期反转空间。4000金价悲观假设下今年板块估值12.5x，修复空间可观。建议关注：万国黄金集团，紫金黄金国际，山金国际，赤峰黄金，山东黄金，招金黄金，招金矿业等。