李在明把韩国国运押在存储的赌桌上是真蠢还是无奈

摘自 木夫 康德拉季木夫

昨天韩国宣布了一项近6000亿美元的计划，以帮助全球两大内存芯片制造商三星和sk海力士扩大产能，韩国总统李在明表示，三星电子和sk海力士将与政府共同投资911万亿韩元，在韩国欠发达地区建设芯片制造工厂，这些投资属于总统大跃进三大工程计划的一部分，目标是提升韩国在半导体、人工智能数据中心和机器人领域的能力。
韩国官员表示预计在五年内将DRAM的生产能力翻倍，受此消息刺激，昨天韩国股市从绿盘被拉到红盘，但这两天韩国股市并没有继续大幅上涨，说明在此高位，股市对利好消息已经明显钝化，顶部信号明显，要想继续大幅上涨，就得再加大剂量，就是不知道有什么故事能挤出比扩产更大的刺激剂量了。
查到一个数据，韩国政府2026年SOC预算较前一年增加了约2万亿韩元。就是不知道韩国政府能不能拿出这911万亿韩元，还是说仅仅是为了刺激资本市场，倘若真的以举国之力扩产，那韩国的国运就直接被押在了内存的赌桌上。

有三个问题不知道李在明在决定扩产时可曾考虑过。

一韩国内存5年内产能翻倍，是否考虑过别的国家也会考虑扩产，比如中美的产能会不会扩的更快，内存作为人工智能领域不可或缺的部件，现阶段84%的恐怖毛利率，投资蜂拥而入再正常不过，况且中美作为全球G2能让韩国在关键部件上卡脖子？

二在朱格拉繁荣期这个时间点上，上游原材料的价格非常高，扩产的成本会居高不下，且从投资到产出会有很长的时间差，如果产能开始释放的时候，全行业产能过剩，而且需求也从这两年的高点回落了怎么办？

三这么多的内存卖给谁，就算有企业的资本开支可以覆盖这些高价内存，那这个企业的投资靠什么收回来，现在AI并没有大规模的应用落地，就算有一些卖token的收入，那多长时间可以把这些投资收回来？

因为有人工智能的产业链的爆发，内存过上了有史以来最好的日子，但存储是一个典型的周期行业，举国押入周期过于愚蠢，一旦内存行业周期逆转，韩国将会有破产风险。

当然也有很多朋友说因为AI，内存没有周期了。存储刚开始是用在电脑上，后来用在手机上，现在又用在算力上，并不会因为有了算力这个场景就改变它增产缩产的周期本质，反而应用场景的增多，会加大它周期波动的幅度。

这就跟大宗商品的周期性一样，全球化分工并不改变周期的秩序，自英国工业化以来，就不断有新的国家和人口被纳入资本主义体系，但这并不改变周期波动的本质，从康波意义上讲，更多的人口加入资本主义体系之后，波动不是减小了，反而是放大了。这与内存增加需求端场景的周期性逻辑一样。

韩国国内经济也呈现极度分化的K型走势，传统经济部门出现破产潮，看似过度依赖内存，但韩国似乎并无太多选择，只能在此路上孤注一掷。

作者提示: 个人观点，仅供参考

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