一、创新药企业（6家）

1. 恒瑞医药（600276）

国内创新药核心中军，全赛道无短板，机构长线底仓首选。手握24款1类创新药，数量国内领先，搭建ADC、双抗、GLP-1等核心自研技术平台，依托全国三甲医院完善商业化体系，创新药收入占比超61%。多款ADC、双抗药物进入临床三期、临近申报上市，后续业绩兑现确定性强。

2. 百济神州（688235）

国产创新药出海标杆，具备极强抗周期属性。拥有泽布替尼等重磅全球化产品，在欧美搭建自有销售团队，管线覆盖BTK抑制剂、细胞治疗等前沿领域，规避国内医保降价单一风险。深受外资青睐，海外收入稳健增长，全球化业绩持续落地。

3. 康方生物（09926.HK）

国产双抗赛道龙头，国内首家实现双抗商业化的企业。自研双抗平台无专利风险，核心产品依沃西单抗临床数据优于海外同类竞品，已纳入医保。新一代多抗药物进入关键临床阶段，肿瘤免疫赛道增量空间大，业绩弹性突出。

4. 荣昌生物（688331）

主打「ADC+自免」双特色赛道，差异化优势显著。维迪西妥单抗、泰它西普两款核心产品已顺利商业化，自免赛道竞争格局优异。海外BD合作持续落地，大额首付款增厚利润，是小市值创新药企中盈利改善最快、基本面拐点明确的标的。

5. 百利天恒（688506）

全球稀缺双抗ADC企业，技术壁垒顶尖。核心产品BL-B01D1为全球唯一进入三期临床的EGFR/HER3双抗ADC，与BMS达成84亿美元超大额合作，技术实力获国际认可。产品年内有望获批上市，商业化后或将带动公司业绩爆发式增长，高弹性属性突出。

6. 科伦药业（002422）

传统药企创新转型标杆，业绩双线稳健。输液业务提供稳定基本盘，旗下科伦博泰是国内ADC赛道核心企业，核心产品SKB264纳入医保并持续放量。与默沙东达成超百亿美元合作，多款新靶点ADC斩获FDA临床批件，创新成长动能充足。

二、中药&OTC企业（6家）

7. 片仔癀（600436）

高端稀缺中药龙头，拥有国家绝密配方，独占全国50%天然麝香配额，高端肝病用药市占率超80%。对标高端白酒商业模式，主打稀缺高端属性，定价权极强，壁垒稳固。

8. 同仁堂（600085）

三百年中药老字号，品牌护城河深厚，国民认知度拉满。核心产品安宫牛黄丸国内市占率56%，是国内销售额最高的中成药丸剂。同时布局六味地黄丸等多款经典名方，产品矩阵扎实，是高端滋补、传统名方核心标的。

9. 云南白药（000538）

国民消费级中药龙头，成功实现药品消费化转型。核心牙膏产品市占率超25%，气雾剂等细分产品稳居行业前列。公司现金流极度稳健，分红率高达90%、股息率超5%，是高回报、稳收益的优质红利防御资产。

10. 华润三九（000999）

国内绝对OTC龙头，常年位居行业榜单首位。核心产品999感冒灵市占率28%，品类覆盖感冒、胃肠、皮肤等全场景，无单一产品依赖。背靠华润央企，渠道铺货能力顶尖，叠加4.5%左右稳健股息，防御性与性价比兼具。

11. 以岭药业（002603）

中药创新领军企业，坚持科研创新路线，研发投入稳居行业高位，多款产品拥有权威国际循证医学证据。目前渠道库存出清完毕，业绩迎来反转，受益于基药目录调整，专利中药管线有望在院内市场持续放量，成长逻辑清晰。

12. 东阿阿胶（000423）

阿胶行业绝对龙头，品牌价值行业领先。完成前期渠道梳理与价格调整，经营回归正轨，聚焦滋补养生、气血养护赛道。公司盈利能力持续修复，现金分红率100%、股息率超5.3%，兼具困境反转与高股息双重属性。