高位抄底被套：5.7% 跌幅，现在割肉晚不晚？

近日 A 股迎来一波明显回调，不少高位进场的散户陷入被动。我们此前多次提示风险，如今市场下跌如约而至，不少人会疑惑，这次大跌从何而来，后续又该如何应对？

这场大跌早有迹可循
从近期的市场波动就能看出端倪。早在 6 月下旬，市场就开始频繁出现涨跌反复，散户情绪也跟着两极摇摆：涨的时候亢奋，跌的时候悲观。每逢下跌后的反弹，我们提示风险的声音总会被淹没。这种极致的情绪波动本身就是市场走到高估值阶段的典型信号。

近期一场交易日里，创业板指在近期某个交易日出现超过 4% 的单日调整，已经提前释放了预警信号，我们也在当时明确提示了风险并建议减仓。当时的市场展望里，我们对 7 月的行情一直持谨慎态度，原因很明确：支撑本轮上涨的核心动力已经消失。

本轮行情从今年四月开始启动，直接导火索是当月公布的三月宏观数据：PPI 和 CPI 出现阶段性改善迹象，市场对经济修复预期有所升温。

从后续数据看，PPI 出现边际回暖，CPI 保持温和波动，整体仍处于结构性修复阶段，而非强通胀式上行。工业品价格连续回升，意味着企业盈利改善有了切实支撑，资金进场的逻辑也就此成立。
但进入六月后，原油价格持续下行，使得部分与大宗商品相关的价格支撑减弱，也在一定程度上削弱了后续宏观数据进一步改善的预期空间。

六大预警指标全中四个
我们此前制定了六个观察市场风险的核心指标，当三个及以上指标触发时，就要警惕调整来临。如今，这六个观察指标中已有四项进入相对偏高或偏警惕区间：

第一是估值过高。当前创业板、科创板的个股估值已经偏高，想要继续向上突破，需要的资金量和市场信心都会成倍增加；

第二是极端行情出现。本轮行情里，以长芯科技为代表的概念股涨幅位居全市场前列，在市场下跌前，不少相关公司已经发布异动公告和风险提示，但股价反弹后，投资者又会忽视风险；

第三是增量资金被抽离。近期科创板迎来一只市场关注度较高的大型 IPO 项目，募资规模较大，在存量资金博弈环境下，对科技板块形成一定流动性压力，这一因素我们此前已有提示；

第四是宏观数据出现停滞。四月开始的经济数据改善趋势，到七月基本确认中断，这直接动摇了市场上涨的根基；

至于外部冲击和政策变化，目前暂无明显变数
不少人还抱着之前的惯性思维，觉得下跌后很快就能迎来反弹。但今年的情况已经发生了变化：六月上旬和中旬的几次下跌，确实还能等到反弹，但现在已经进入七月，市场环境已经截然不同。

本轮调整更偏向阶段性压力释放，而非单纯的短期技术性波动，但后续演变仍需观察市场量能与情绪修复情况。这意味着市场不会在短期内企稳，像样的反弹也很难快速出现。此前的上涨行情有机会突破前高，但现在来看，这种可能性已经极低。市场情绪从亢奋回归冷静、高位筹码完成换手，都需要一段时间的消化。高位买入的投资者需要在一次次反抽中认赔离场，想要进场的资金也要等待价格回落至合理区间才会行动。这个过程绝非一两天就能完成，那些盼着市场快速反弹回到前高的想法，其实并不现实。

我们此前反复提醒，降仓位的最佳时点在六月下旬，每一次冲高都是减仓的机会。如今市场已经开始下跌，当前阶段可操作空间有所收窄，更重要的是控制仓位节奏与情绪预期，等待市场完成新的均衡过程。写这篇内容，只是想提醒大家提前做好心理准备：接下来的反弹大概率只是小幅反弹，下跌行情还会持续一段时间。

需要明确的是，这次下跌只是阶段性调整，还没到熊市阶段，市场今后仍会企稳并出现新的行情变化。现在大家需要做的，就是调整好仓位和情绪，耐心等待新的投资机会出现。