《7.7收评》

1、早上好！在的扣928！昨日， 指数分化，个股普跌。科创50是唯一红盘的主要指数，但上涨个股不足四成。 这不是普涨，我的理解是缩圈的加速演绎，资金从泛科技全面撤退，只集中在少数有业绩兑现的方向。与之相对的是，小作文几乎一天一篇，几个龙头接连辟谣。防御板块为什么涨？——三个原因。一，资金从高位科技撤出后的“临时值班”。 电子一天流出292亿，这些钱需要去处。因此，防御估值低、筹码干净，成了天然的避风港。二，央妈放水提供了流动性支撑。 7月6日央行开展10000亿元3个月期买断式逆回购，对冲8000亿到期后净投放2000亿元。同时开展70亿元7天期逆回购，实现净投放495亿元。结束此前连续三个月缩量续作的状态。三，中报季的防御性切换。 7月进入中报预告密集披露期，资金对高位科技股的业绩不确定性产生担忧，主动向低估值、高确定性的防御板块切换。我的理解，目前来看风格切换并不明确，是科技“缩圈”的副产品，不是替代。

2、中德经济合作联委会机制正式重启，中断10年后恢复。设立贸易投资和产业合作2个工作组。中欧年度贸易总额常年8000亿美元以上——这条线短期不会直接反映在盘面上，但对出口链、高端制造的中期情绪是正向支撑。

3、“普涨启动→结构分化→极致抱团→缩圈/换核→盛极而衰”的完整五阶段演绎。

4、负债率、毛利率、净利率、年均增长率、扣非增长率等都会影响估值溢价。

5、【SemiAnalysis：在英伟达系统中的内存支出占比到2026年底将超过30% 并在2027年超过40%】