【国金计算机&科技】浪潮信息Q2利润大超预期，继续看好国内算力产业链

25Q2利润大超预期： 浪潮信息发布2026年半年度业绩预告，据我们测算，Q2单季度归母净利润约19.95-24.95亿元，同比大幅增长约494%-643%；扣非净利润约14.65-19.65亿元，同比大幅增长约499%-703%。

我们认为利润超预期主要来自两方面： 1）供应链管理优势：我们判断，公司此前已对上游AI核心元器件进行了预判，在行业供给偏紧的背景下，公司对下游客户的议价能力或有增强。2）业务全球化持续推进，国内超节点及全球项目利润率或更高，拉高整体利润率。

重申国内算力黄金年代。国产模型能力跨过临界点，真实推高国内算力全链景气度。继续重申看好AI芯片（GPU、CPU）、算力租赁、服务器代工以及IDC等核心受益环节，把握国内算力建设进入放量周期带来的投资机会。

风险提示：AI推进不及预期、行业竞争加剧、贸易关系变化