4800倍超额认购引爆港股半导体行情，碳化硅龙头基本半导体今日登陆港交所

7月8日，第三代半导体碳化硅赛道的核心企业基本半导体（09971.HK）正式在港交所主板挂牌上市，集合竞价阶段高开7.9%，开盘报价34.12港元，该股最终发行价定在31.62港元，处于本次招股价格区间的上限位置。这只新股此前创下了近年港股极为罕见的认购热度，超高倍数的超额认购，也充分反映出资本市场对于国内碳化硅功率半导体赛道的高度看好。

一、IPO认购热度空前，市场资金扎堆争抢

本次基本半导体全球发售规模为2738.62万股H股，分为香港公开发售以及国际配售两大部分：

1. 香港公开发售渠道，一共收到20.77万份有效申购申请，最终超额认购倍数高达4812.72倍，创下港股特专科技股里的超高认购纪录，受超高认购比例影响，直接触发回拨机制，从国际配售划转股份至散户公开发售部分，回拨之后公开发售占比提升至20%；该股一手中签率仅有0.17%，顶头槌大额申购数量多达2364张，资金争抢的程度可见一斑。

2. 面向海外机构的国际配售同样获得足额认可，整体超额认购倍数在1.98倍至2.98倍区间，合计96家专业机构参与承配，机构资金保持理性适度布局，并未出现盲目爆炒的情况。本次发行没有设置基石投资者，也未授予绿鞋超额配售选择权，募资净额大约7.66亿港元，募集资金将全部用于碳化硅晶圆产能扩建、新品研发、海内外市场拓展以及补充企业运营资金。

二、企业核心优势：国内稀缺的碳化硅全产业链IDM厂商

基本半导体扎根深圳，专注第三代碳化硅（SiC）功率器件研发制造，根据弗若斯特沙利文的权威认证，它是国内唯一打通碳化硅芯片设计、晶圆制造、功率模块封装、栅极驱动电路整套研发测试能力的IDM模式企业，也是专精特新小巨人企业，创始团队源自清华、剑桥等高校，拥有两百余项半导体相关知识产权。

它的产品主要分为车规级碳化硅MOSFET模块、碳化硅分立器件、配套驱动芯片三大类，落地场景覆盖十分广泛：

• 新能源车领域：早已拿到二十余家车企、一级供应商定点，适配800V高压快充整车平台，是国内最早实现碳化硅模块批量装车的企业之一；

• 新能源赛道：光伏逆变器、储能变流器、大功率直流充电桩广泛采用其器件，能够大幅降低设备功耗；

• 新兴算力市场：专门针对AI数据中心高压电源、高密度服务器电源开发碳化硅产品，用来解决算力设备的功耗难题；除此之外，产品还应用在轨道交通、工业变频、智能高压电网等高端场景。

从行业格局来看，目前国内碳化硅功率器件市场长期被英飞凌等海外巨头垄断，外资合计占据过半市场份额，具备全链条自研自产能力的本土企业数量极少，这也是资金愿意长期看好这家企业的核心原因。

三、赛道景气度分析：AI与新能源双轮驱动，碳化硅进入高速增长周期

碳化硅属于第三代宽禁带半导体材料，对比传统硅基芯片，具备耐高压、耐高温、电能损耗低的天然优势，是当下功率器件升级的核心方向，整条行业当下存在两大确定性增量：

1. 新能源汽车的渗透率提升：整车800V高压平台正在快速普及，单车碳化硅器件的搭载量持续走高，超充桩、车载电源对SiC器件的需求逐年大增；

2. AI算力催生全新需求：AI服务器高密度机架带来巨大的功耗压力，碳化硅电源器件可以把电源能耗降低三成左右，如今已经成为数据中心电源升级的标配选择；同时光伏、储能电站的大型化，也在持续拉高高压碳化硅器件的需求量。

行业机构测算，全球碳化硅功率器件市场未来数年复合增速超过20%，国内第三代半导体市场在2029年规模有望突破460亿元。目前行业现状是上游衬底产能逐步释放，但下游车规、算力专用的碳化硅成品器件产能紧张，海外大厂产品交付周期普遍长达8个月以上，国产替代的空间十分充足。

四、市场信号解读：半导体赛道分化加剧，资金偏爱硬核国产功率半导体

放眼当下的资本市场，隔夜美股存储芯片全线大跌，全球半导体板块出现明显的估值分化：纯题材炒作的上游存储、算力硬件遭遇获利兑现，但是具备国产自主可控逻辑、业绩具备长期兑现潜力的功率半导体、第三代半导体细分，反而受到资金抱团。

基本半导体数千倍的超额认购，并不是单纯的新股炒作，本质是市场资金的选股方向发生转变：资金开始摒弃前期单纯炒预期的AI硬件小票，转而挖掘能够实现国产替代、处在高景气下游应用端、拥有完整技术壁垒的硬科技企业。

放到A股盘面来看，近期半导体板块同样呈现这种分化：存储芯片受外围情绪拖累走弱，而碳化硅、功率器件、先进封测这类国产替代细分持续走出独立行情。本次这只港股碳化硅龙头受到资金疯抢，也会对A股第三代半导体相关产业链形成情绪带动。

五、风险提示

虽然碳化硅行业长期成长逻辑清晰，但现阶段赛道依然存在客观问题：现阶段行业整体处在产能扩张周期，短期产品价格存在波动压力；这类半导体科创企业研发投入巨大，短期难以实现稳定盈利，业绩兑现周期相对漫长。并且海外国际巨头技术积淀深厚，本土厂商想要持续扩大市场份额，依旧面临不小的竞争压力。

（本文仅为行情与产业资讯分析，不构成任何投资建议）