大地说原油老陈讲股 2024年的文字，供参考。大地说原油 从大炼化暴跌说起当前，大炼化的市值都跌破1000亿，个别差的大炼化公司，市值直接800亿左右。从合理估值角度上看，多数大炼化公司，就800-1000亿市值。要市值进一步提升，除了管理层加强市值管理外，最最重要的就是对未来原油、炼油毛利走势的预判。

1.原油原油占整个炼油厂成本的90%以上，部分规模较大的炼油厂占其成本的95%以上。这就不免要说到一个话题，库存原油的价值。按照当前的成品油定价机制。成品油按照当月10个工作的原油价格变化进行调整，可是企业加工的原油是一个月前、甚至两个月前的，那这个价差就可大可小了。如果12月原油价格是100美元/桶，1月原油价格是90美元/桶，企业什么都不干，成本就高了10美元/桶；按照成品油定价机制，成品油对应的原油是90美元/桶，企业的原油浮亏10美元/桶。我们看到，2023年原油走势是中间高，两头低的，前十个月企业可能赚钱，因为原油库存浮盈；但是，后三个月可能亏钱，因为原油库存浮亏。尽管企业可以通过各种操作，减少原油库存浮亏。但是，预判原油价格走势，在高价区间减少采购量，多出产品；在低价区间多采购，少出产品，才是企业盈利的根本。因此，2024年预判原油价格走势就尤其关键。

2、化工2023年，化工行业亏损较大。究其原因，仍然是终端消费不行，化工产品价格不佳，从而导致化工行业整体盈利不佳。从聚乙烯、聚丙烯产品的价格可见一斑，两者长期维持8000–9000元/吨的价格，时点价格下探至7000–7500元/吨，如加上企业的操作成本以及其它费用，多数企业生产聚乙烯、聚丙烯产品是亏本的，规模越大，亏的越多。还是回到原油的话题，如果原油价格低，化工行业的原料成本可能会低，那么聚乙烯、聚丙烯价格低，化工企业可能还有利润。但是，2023年，原油价格均价是80-90美元/桶，化工企业的原料成本接近5000-6000元/吨，吨毛利不到1000-1500元/吨，部分时间，甚至低于1000元/吨。如果算纯裂解利润，多数时间低于15美元/桶，非一体化的企业，低于10美元/桶。相对2021-2022年的20美元/桶，甚至最高的40美元/桶。化工行业从高毛利降至低毛利，甚至亏本，是2023年化工行业表现不佳的主要原因。从开工率上看，行业开工率从2021年到2023年，下降20%左右，部分地区下降30%，这也表明化工行业景气度开始下降，可能从强走弱。

3.疫情后消费2023年，算是疫情后消费的高峰期，上半年出行活动增加，消费景气度增加，让很多人以为消费开始反弹。不过，按照历次疫情后的经济表现来看，第一年的数据会很靓丽，第二、第三年的数据会很难看。疫情会击垮真个消费链条，在疫情后不会大规模恢复。如按照类比法，2024年、2025年化工行业毛利，原油价格会迎来一波下行。因此，2024年、2025年企业要想方设法降本增效，提高企业竞争力，提高企业盈利水平。从采购节奏上看，要少囤货，多预售，毕竟，成本会下降；在销售节奏上看，要多卖货、早卖货，毕竟，终端商品的价格会下降。

4、小结预计2024-2025年是后五年的底部，化工行业、大炼化要做好提高竞争力的准备吧，降本增效，或者是减员增效。