千亿ETF全部清零，最大的那只竟然不是股票一个时代悄悄结束了。2026年上半年，4只头部沪深300ETF合计流出9800多亿。华泰柏瑞沪深300ETF从4200多亿缩到821亿，缩水80%，中央汇金的持仓回到2023年10月救市前的水平——几乎出清。年初市场上还有8只千亿级ETF，现在一只都没了，全部清零。取而代之登顶的，是华安黄金ETF，900亿。黄金，首次取代股票成为A股最大的ETF。这个符号意义太大了。过去三年散户养成了一个习惯：大盘跌狠了别怕，国家队会来兜底。2023年10月到2025年，中央汇金就是那个隐形安全垫，每次跳水都有资金拉沪深300稳住指数。但这层垫子，半年被抽走了。国家队不是看空，是嫌太热了。沪深300估值14.4倍，处于近5年94.67%分位；科创50更夸张，99%以上。这个位置继续兜着，万一后面崩了就不是降温，是踩踏。更重要的是，钱没有离开市场，只是搬了家。宽基ETF上半年失血1.65万亿，半导体材料设备ETF半年吸金700亿，通信设备ETF增量近400亿。国泰基金靠科技ETF从第7名直接杀到第3。信号很清楚：以后没有无差别托底，只有结构性行情。无脑买沪深300等国家来救的日子，彻底翻篇了。