美银：上调云巨头capex支出，调整预测方法，考虑使用每GW带来的营收与CAPEX来演算AI增量效果。

▸ Alphabet：2026年CapEx上修至1950亿美元，2028年从3100亿→3300亿；

▸ Meta：2026年从1300亿→1450亿美元，2028年从1710亿→2100亿；

▸ AWS：2027年从1960亿→2300亿美元，2028年从2210亿→2760亿

▸ 核心驱动：Meta新模型Watermelon算力需求是上一代10倍，AWS要求供应链Q3提速出货，DRAM现货价环比+40%推高建设成本

▸ 一句话总结：美银认为超大云厂商不会为短期FCF好看而放缓建设，优先保容量。光模块/CPO/IDC整条链景气度持续上修