A股：市场情绪压抑，山雨欲来风满楼，明天大盘，会怎样运行

今天A股又下跌了，上证、深成指和创业板上午还在上涨，中午过后全转为下跌，只有科创50ETF坚持向上走，创业板在尾盘才勉强收高一点，4616只股票出现下跌，全市场中位数指数降到911.65点，连续四天往下掉，累计跌了7.7%，这说明多数人在亏钱，只有少数人还在参与交易。

半导体和存储芯片板块在盘中上涨得挺厉害，有的涨幅超过3%，但交易软件显示买入的人不多，资金没有跟上，反而银行、白酒、煤炭、钢铁这些大家觉得稳当的板块一起下跌超过1%，微盘股也跟着往下掉，这表明机构在自己玩自己的游戏，散户已经不敢参与进来。

当前资金分两路行动，一路向科创板注入资金，集中在半导体和人工智能算力领域，另一路悄悄抛售光通信类股票，例如中际旭创，早盘上涨三个百分点后迅速转跌，科创板因高门槛限制散户参与，成为机构内部对倒交易的场所，CPO板块技术面已破位，但仍被用作掩护高位出货的工具，这种手法并不新鲜，去年春季银行股支撑指数时科技股普遍下跌，便是类似操作。

从技术上看，四月份留下的那个3891到3926的缺口还没补上，这是个坎儿，低估值的医药和创新药早盘冲高之后马上回落，没人愿意接盘，说明避险逻辑已经失效了，传统周期股比如化工和输变电板块，外需弱、产能多，想反弹也缺力气，更明显的是韩国股市今天也是高开低走，和A股走势一致，反映出外资对亚太科技资产的信心在降温，但港股恒生科技却独自上涨，显示海外资本和内地资金对AI算力的看法开始出现分歧。

全A中位指数一直往下走，这不是某个行业单独的问题，而是因为公募基金的重仓股太集中，散户的持仓又太分散，稍微有点动静，流动性就出问题。券商股今天动都不动，这很关键——过去每次行情启动前，券商总会先出来喊一声，现在它安静了，说明机构自己心里也没底，不想带头冲在前面。

有意思的是，今天半导体上涨背后有实际进展，长江存储计划在2026年第二季度量产128层NAND闪存，这显示国产替代正在推进，但市场情绪还没跟上节奏，基本面和股价出现脱节，这种背离短期内可能继续存在。

2021年底那阵子，消费和医药龙头股一起大跌，当时很多人以为只是短期调整，实际上整个持仓结构在重新组合，现在科创板有点像当年的茅指数，它能不能稳住要看后续资金是否从CPO撤回来，或者有没有新主线出现，比如AI终端、机器人这些方向能不能接上，目前还没人敢真的下重注。