央行释放重要信号：货币宽松、支持科技

近日，央行货币政策委员会召开2026年第二季度例会，释放重要信号：宽松不改、精准加码、支持科技，稳内需，稳定金融市场。

1、对外部形势担忧上升。央行Q2认为“当前外部环境更加复杂多变”，较Q1“变化影响加深”更为谨慎。主因地缘冲突反复，通胀走势和货币政策调整存在不确定性。我们判断，美伊冲突偶有擦枪走火，不改降温趋势，市场脱敏，油价回落，通胀预期下降。6月美国就业数据远不及预期，美联储年内大概率不加息。

2、经济K型分化。央行新增判断经济“向新向优”，但仍面临“结构分化”。央行意识到在AI浪潮下经济K型分化。AI驱动的出口链、高端制造、中上游通胀、科技金融上行，而房地产、传统制造、居民消费、实体信贷则下行。

3、定调货币宽松。央行定调“继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度”，与Q1表述一致，并将“促进经济稳定增长和物价合理回升”作为主要目标。6月CPI同比1.0%，较上月下降0.2个百分点，主因内需较弱，利空老登。

4、稳定金融市场。新增“增强政策前瞻性灵活性针对性”，较Q1表述“综合运用多种工具，加强货币政策调控”更为积极。7月6日‌，央行开展了‌1万亿元‌的3 个月期买断式逆回购操作，‌净投放 2000 亿元‌。这是自 3 月以来持续缩量操作后首次转为净投放模式，央行呵护市场流动性‌‌。

5、精准加码，支持科技。在五大文章，科技创新被明确列为重点支持领域，AI、半导体、高端制造等方向的融资环境有望持续改善。当前新增贷款中，房地产、基建占比降至10%左右；金融“五篇大文章”占比升至70%以上。科技型中小企业贷款增速保持在20%左右。2025年的社融增量中，贷款占比45%，债券和股票为代表的直接融资合计占比47%，首次超过贷款。适配科技与新经济的金融生态正在加速形成。

6、稳内需将成为下半年重点。央行强调“加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持”，新增“增强经济发展内生动力”，“进一步做强国内大循环，做优国内国际双循环”。上半年出口是最大亮点，内需承压。下半年预计政策重在修复内需，央行将提早预判提早储备，降准降息空间仍在，重在结构性工具落地，相机决策。

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