SK海力士CEO谈内存短缺海力士赴美，来讨一个估值修复！ 存储行业真正的大哥之一SK海力士，把自己的股票摆上了纳斯达克。 7月10日，海力士ADR正式在美股挂牌。有意思的地方在于：论HBM的统治力、论 DRAM的市占，海力士都稳压美光一头，可它估值（FY2027,4.2xPE）却长期大幅低于美光（FY2027,6.6xPE），估值被人为地"打了折"。而这一折，折的并不是基本面，是"韩国折价"——美国投资者过去买不到，也不太信得过韩国公司。 那么，海力士这趟赴美，真的只是为了"缺钱扩产"吗？内行并不这么看。账上现金够用、公司又正处在业绩爆发期，它却偏偏放着低成本发债不用，选择增发股权、把股票搬到美国交易。这背后真正的算盘，是一场冲着"估值重塑"去的资本运作。 海力士美股ADR的影响 从上文的对比来看，海力士在DRAM、HBM和NAND三个领域，不论市场份额、还是技术能力都是相对领先于美光的。在海力士赴美发行ADR后，两家公司也能在同一交易所、同一货币之下进行比较。 即使海力士在存储行业中相对更强，市场份额也更高，但海力士的总市值（约1.03万亿美元）却经常低于美光（1.12万亿美元），明显是“受到折价”的。 从PE角度看，“折价效应”是更为清晰的。由于三星电子中包含着很多其他业务，海力士和美光的业务会更为纯粹。对比2026年和2027年两家公司的预期PE，可以看出海力士的估值是明显低于美光的。 海力士的财年与自然年基本一致，而美光的财年大致比自然年提前了3-4个月，影响相对有限。若统一至2027财年视角看，海力士（4.2xPE）是大幅低于美光（6.6xPE）。即使把时间线对齐，美光在2027年的PE依然有6-6.5倍。 海力士的市场份额、产品技术都相对领先于美光，而今赴美ADR之后，市场期待海力士“过去的估值折价”可以逐步向美光看齐，海力士的估值重塑，值得期待！今日看盘