微头条分析短文｜多家券商半年报预增超50%，为何东方财富迟迟未发预告？上半年净利能否突破50%增速？

近期国泰、海通、招商、天风等多家上市券商集中披露半年报预增公告，不少企业净利润同比涨幅直接突破50%，甚至数倍增长，很多持仓东方财富的朋友疑惑：同样受益市场高成交，为什么东财没有预增公告？上半年归母净利润增速能不能达到50%以上？结合交易所规则、机构一致预测、公司业务数据一次性讲透。

一、先搞懂核心规则：东财不发预告不是业绩差，板块上市板块规则完全不同

1. 传统券商基本都是沪市主板标的
上交所主板硬性规定：半年报净利润同比涨跌幅超50%，7月15日前必须发布业绩预告，这也是近期大批券商集中披露预增的根本原因。
2. 东方财富是深交所创业板上市
创业板半年报业绩预告属于自愿披露，没有强制发布要求，无论增速10%还是60%，公司都可以选择不提前公示，等到8月底正式半年报再完整披露，这是它和传统券商最大区别，不存在“达标却隐瞒”的情况。

二、机构一致测算：东方财富上半年净利润增速大概率达不到50%

结合一季报业绩、二季度市场成交、三大主营业务数据，券商研究所统一测算区间：

1. 2026年一季度基数已知
一季度归母净利润37.38亿元，同比仅增长37.67%；2025年上半年整体净利润55.67亿。
2. 二季度业绩弹性不及传统券商
市场预测上半年整体归母净利润区间72亿—77亿元，同比增速仅29%—38%，距离50%门槛存在明显差距，核心有三点约束：
① 去年同期基数偏高
2025年上半年A股行情回暖，东财全年业绩基数抬高，对比传统中小券商2025年同期低基数，同比增速天然更温和；
② 基金代销业务增速放缓
天天基金是第二大收入来源，受全行业基金申购费、尾随佣金降费政策持续影响，一季度代销收入同比仅增31%，拖累整体利润弹性；
③ 自营投资波动平滑业绩
东方财富自营持仓偏稳健，没有传统券商大额科创板跟投、高风险权益持仓，很难走出翻倍级别的投资收益爆发。

三、为什么大盘成交火爆，东财增速却跑输不少传统券商？

1. 优势业务依旧稳步增长
1-5月A股日均成交额同比接近90%，带动东财经纪佣金同比增46%，两融利息收入同比增54%，线上开户、散户交易份额持续提升，核心证券业务景气度完全在线。
2. 成本与业务结构拉低增速
传统线下券商网点、人力成本固定，行情回暖后利润弹性极高；东方财富持续投入APP研发、流量投放，费用稳步增加，压缩利润增幅；同时它以零售散户业务为主，缺少头部券商高弹性投行、机构业务，行情爆发阶段爆发力弱。

四、客观总结与持仓参考

1. 业绩结论：东方财富2026上半年归母净利润很难突破50%同比增速，机构主流预测增速30%-40%区间，属于稳健高增长，但达不到强预增披露标准；
2. 不发预告核心原因：创业板无强制披露规则，并非业绩不及预期；
3. 投资逻辑：虽然增速不及部分中小券商，但公司毛利率、用户粘性、财富管理长期壁垒行业顶尖，属于券商板块稳健底仓品种，适合长期持有博弈资本市场持续扩容红利。

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