下周一，有色从铜开始爆发！三个硬核逻辑已经全部就位兄弟姐妹们，周末复盘完，结论非常清晰——下周一，有色要从铜开始爆发了。7月10日，LME铜库存再减1250吨至306500吨。7月9日，国内电解铜社会库存单周暴减3.49万吨，降幅高达17.46%，创3月底以来单周最大去库幅度。库存都快被搬空了，价格还能压多久？第一个硬逻辑：矿端已经卡死了，冶炼厂炼一吨亏一吨7月1日，安托法加斯塔与国内核心冶炼厂敲定年中铜精矿长协加工费方案，首次放弃传统固定加工费模式，改用保底指数联动定价机制。进口铜精矿TC报-128.25美元/吨，较上周再跌3.8美元。冶炼厂不仅没加工费，还要倒贴钱给矿山才能拿到矿。这是全球铜行业历史上极为罕见的现象。这种背景下，国内冶炼产能将面临实质性减产压力。供应不但上不来，还要往下走。第二个硬逻辑：全球机构集体看好铜，摩根大通看到15000美元摩根大通基本金属策略主管明确表示，2026年剩余时间将非常关注基本金属领域，尤其是铜。“铜市场的基本面得到了很好的支撑，全球工业正在复苏，矿产供应依然非常疲软”。小摩预计，美国对精炼铜关税的重新评估，最终将为铜价上涨至每吨15000美元左右打开大门国联民生证券7月8日研报指出，2026年下半年美伊冲突缓和，加息预期有望回落。金属供给端约束仍未解决，矿山复产延后，新兴领域AI+储能拉动边际需求，金属价格中枢有望上移。成熟矿山减产持续，矿山复产延后，供给趋紧态势不变。中信证券也认为，算力建设大幅提振铜、锡等AI金属需求，工业金属将迎来持续涨价行情。国金证券判断，8到9月有望成为铜股错杀修复的主要窗口，当前铜股处于“低PE、高EPS韧性、商品未证伪”的组合阶段。第三个硬逻辑：美国232铜关税悬而未决，囤货潮随时引爆美国针对精炼铜进口的“232调查”关税评估报告原定6月30日前提交，但截至目前仍无确定消息。市场早已先行一步，贸易商押注关税终将落地，抓住窗口期将全球铜资源迅速搬往美国。一旦关税落地信号明确，全球铜市将面临新一轮囤货潮。供需缺口只会越来越大。SMM展望下周，近期库存连续去化，上海及江苏地区社会库存周度降幅明显，供应端偏紧格局持续，好铜因货源稀缺升水维持100-130元/吨高位，整体可流通现货偏紧格局未改。下周一怎么看？三个判断第一，库存持续去化+矿端卡死+升水走强——三个信号同时指向铜价上行。SMM已经说了，下周整体延续偏强态势。第二，别等更低点了。TC已经跌到-128美元/吨，冶炼厂撑不了多久就会减产。库存只有30万吨出头，一个冲击就能把价格推上去。小摩看到15000美元。第三，铜是龙头，铜一动整个有色都得跟。国联民生看好下半年价格中枢上移，中信证券看好铜、锡等AI金属需求。下周一盯着铜，它一动，铝、锡、锌全得跟。