主持人 ： 作为专注消费品的投资者，怎么在情绪上熬过这种漫长的低迷期？

鲁索： 喜力是个绝佳的例子。即便和其他酒类公司相比，它至今仍然被严重低配。它由家族控制，按自己的节奏行事。几年前，它在巴西的同等规模竞争对手挂牌出售，华尔街全力兜售这笔交易，跑去游说喜力。

喜力自己在巴西有业务，也了解那家待售公司，掂量了一下，放弃了。结果麒麟成了那个幸运的买家，掏了几十亿美元。喜力因为不听话，在卖方圈子里的名声还受了损。

五年之后，故事翻转。麒麟带着那门生意的残余部分回到巴西求售，当年撮合大交易的同一批卖方人士，这次劝喜力连看都别看。喜力抢着拿标书，最后用7亿美元买了回来。

想想看，如果当年做了那笔大交易，管理层能拿到各种业绩奖金，华尔街不会痛骂股票，谁的饭碗都安全，标准剧本就会上演。但因为忍住了，喜力如今多出几十亿美元，可以投向那些真正能创造出色回报的地方。

合并完成后，巴西成了喜力绿瓶啤酒全球最大的市场，而且是市场领导者。这一整章故事的核心，就是家族控制。

往前看，喜力在印度有66%的市场份额，而印度人均啤酒消费一年只有2升，中国是28到30升。在中国，它和雪花啤酒成立了合资公司，在高端市场驱动增长。即便在消费如此疲弱的日本，它的品牌也一路上行。

中国和印度这两个国家，今年以及未来五年的大多数年份里，每年都会有超过2000万人跨过法定饮酒年龄。我们还没有看到这些人到场，但我们看到了大量的投资正在进行，这些投资眼下只会压低报表上的利润，换取的是更多的内在价值。这正是我们要找的东西。