中际旭创投资者交流纪要！

二季度业绩:对二季度业绩有信心，市场不实传言没有依据，不存在港股上市刻意压制业绩和压价情况，公司非常重视自身声誉和形象。

行业需求：目前看27年需求，1.6T需求整体没有下降，结构上有调整，部分客户需求下降了，但客户群体还增加（新云和大模型客户），已经通过认证和拿到新份额；800G需求增加的更加显著。

国内光模块需求展望：国内客户需求非常不错，目前也在招标，预计下半年需求更加明确，主要需求集中在800G和400G，同样存在物料紧张的情况。

价格：当前阶段在确定27年光模块价格，市场传言的降价幅度是不实的，目前光模块竞争格局稳定，准入门槛存续，供需关系仍然紧张，价格会保持在一个相对友好的价格，不会无底线降价。

毛利率：二季度毛利率保持稳定，不会因物料涨价导致下滑，下半年物料会有不同程度缓解，供应商数量增加和扩产，公司备料充足，通过长协和预付款方式锁定部分价格，毛利率仍有信心维持稳定，预计下半年交付量仍然能够保持季度环比增长。

人工、设备和产能：工厂分布在江苏、安徽、四川、东南亚，工厂比较分散，没有感受到用工压力，前几天带了外资去参观了我们的泰国工厂，每个工厂人数都在增加。产能规划适度超前，会大于客户订单。目前设备采购正常，没有感受到交付瓶颈。

NPO：今年3月后行业明显加速，CSP和大模型公司都对NPO产生浓厚兴趣，部分客户已经开放了技术要求、进行定制化开发，部分客户给了27-28年需求，部分客户虽然没有提出需求，但内部已经立项，后续提需求是确定性的，公司以及进入开发、送测和认证的全流程，技术趋势已经形成。

硅光：客户对1.6T硅光方案尤其感兴趣，有信心继续提升渗透率，800G和1.6T硅光壁垒都在提升。

2.4T和3.2T：2.4T在研发和送测阶段，客户需求应该在27下半年，大规模上量在28年。3.2T也在研发阶段，行业成熟预计到28年。我的感受：旭创依旧是光模块/AI算力的老大哥，定海神针一般的存在；

证伪了市场关于1.6T需求下滑、物料涨价导致毛利率下滑、二季度业绩不及预期、产品大幅降价、港股上市压价等所有小作文；

相反800G需求大幅上修，1.6T新增新云和大模型客户，27-28年NPO、2.4T、3.2T都是巨大增量，这些都是实实在在的利好。