2000年互联网泡沫期间，科技股订单"爆棚"被当作确定性证据，估值可以被利润消化，事后看订单也是可以取消的。

1、思科：2000年11月，Q1FY2001财报营收同比暴增66%，积压订单高达34亿美元，钱伯斯按70%增长预期向供应链疯狂下单备货。

2001年2月6日首次预警需求放缓，但措辞温和。

2001年5月，Q3营收同比-4%、环比-30%。

积压订单从34亿跌至2002年的14亿（-59%），公司核销22.5亿美元库存。

钱伯斯事后称这是百年一遇的洪水。

2、朗讯：2000年12月电话会议，CEO麦克金恩承诺"F2001不会下降"，分析师给出5年20%增长预期，积压订单膨胀至87亿美元。

2001年3月，Q2营收同比-17%，订单取消大规模出现。

积压订单从2001年9月的43亿跌至2002年9月的19亿（-56%）。营收从2000年的415亿崩至2002年的122亿（-71%）。

每一场泡沫的形成都需要财报配合，需要实打实的增长，不然没人坚信不疑，也就不会走成大泡沫。

互联网泡沫破裂前，几大龙头科技股的营收均有爆发性增长。

3、思科：1996年41亿→1997年64.5亿→1998年84.9亿→1999年121.7亿→2000年189.3亿→2001年222.9亿→2002年189.2亿。

泡沫破裂后股价最大回撤88%。

亚马逊：1996年1570万→1997年1.48亿→1998年6.10亿→1999年16.4亿→2000年27.6亿→2001年31.2亿→2002年39.3亿。

股价-94%。

雅虎：1996年2380万→1997年8410万→1998年2.45亿→1999年5.92亿→2000年11.1亿。

股价-98%。

eBay：1997年4137万→1998年8613万→1999年2.25亿→2000年4.31亿→2001年7.49亿。

股价-70%。