“算力卡”全产业链全梳理核心标的

一、 上游：算力卡本体及核心零部件

1. 核心芯片（GPU/NPU/CPU）①海光信息 (688041)：国产x86 CPU+DCU龙头，国内唯一大规模兼容CUDA生态，政企智算主力。②寒武纪 (688256)：纯正AI算力芯片标的，思元系列NPU主打大模型训推，极致自主可控。

2. 存储配套（HBM/SSD）①澜起科技 (688008)：全球内存接口芯片绝对龙头，HBM与CXL核心配套。②江波龙 (301308)：企业级AI算力SSD龙头，多卡智算集群存储核心配套。

3. 先进封测与基板①通富微电 (002156)：高端GPU/算力卡封装测试，深度绑定海外头部大厂（AMD）。②沪电股份 (002463)：AI服务器/算力卡高端PCB板龙头，英伟达Tier1核心供应商。

4. 互联光芯片①源杰科技 (688498)：高速激光芯片龙头，数通光芯片国产稀缺标的。②华工科技 (000988)：磷化铟光芯片领先，深度布局200G/400G/800G EML。

二、 中游：AI整机及集群配套

1. AI服务器整机①浪潮信息 (000977)：国内AI服务器市占率第一，液冷服务器出货领先。②中科曙光 (603019)：超算+智算国家队，控股海光，全栈算力闭环龙头。③工业富联 (601138)：全球AI服务器ODM代工龙头，深度绑定英伟达GB200等生态。

2. 高速光模块/CPO①中际旭创 (300308)：全球800G/1.6T高速光模块绝对龙头，海外云厂核心供应商。②新易盛 (300502)：高端数通光模块核心厂商，LPO方案领先，高毛利。③天孚通信 (300394)：光器件、CPO光引擎龙头，光模块“上游卖铲人”。

3. 液冷、交换机与电源①英维克 (002837)：冷板式液冷龙头，机房温控全生命周期方案，英伟达生态认证。②锐捷网络 (301165)：数据中心与高端算力交换机核心厂商。③科华数据 (002335)：智算机房UPS高压电源、微模块与储能配套龙头。

三、 下游：算力运营、调度与租赁

1. IDC数据中心与算力租赁①润泽科技 (300442)：AIDC超大规模智算园区龙头，高功率液冷机柜，绑定头部大厂。②中贝通信 (603220)：万卡级GPU算力租赁弹性标的，重资产布局高端集群。③中国移动 (600941)：运营商代表，自有超大规模智算中心与算力网络出租，高股息防御标的。

2. 算力网络调度①恒为科技 (603496)：算力可视化、智算集群运维与边缘算力调度龙头。②思特奇 (300608)：算力网络调度平台与运营支撑系统核心供应商。

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