3900点告破！半导体再度杀跌，午后能否绝地反击？

经历昨日一轮暴跌之后，今日市场修复力度十分孱弱，能够企稳上涨的板块少之又少，成交量大幅萎缩，整个修复走势显得有气无力。外围方面韩国股指盘中再度走弱大跌，再度对A股盘面形成明显拖累。当下场内资金观望氛围浓厚，虽然主动杀跌的动能已经衰减不少，可是愿意进场抄底的资金寥寥无几，市场局部亏钱效应依旧十分突出。

一、早盘回顾：冲高快速回落，3900点正式失守今天全天盘面走势疲软，空头无力继续深砸，多头又没有进场接力的意愿，盘面直接走出极致分化的冰火格局。早盘三大指数一度集体翻红，创业板指盘中涨幅突破1%，不少投资者都以为反弹行情就此开启。可惜冲高之后抛压接踵而至，指数一路震荡回落，午盘收盘沪指下跌0.66%，3900点关键整数关口正式宣告失守。深证成指下跌0.42%，创业板指回落收跌0.29%，科创50走势最为惨烈，半日大跌3.45%。

早盘两市下跌个股数量超过2900只，涨跌中位数落在-0.25%，意味着过半持仓投资者都处于亏损状态。半日成交额1.62万亿元，相比前一日直接缩量2289亿元，内资主力资金净卖出488.7亿元。缩量叠加主力资金持续出逃，双重利空之下，市场做多信心已经跌至低谷。

二、盘面特征：行情彻底两极分化今天市场板块割裂态势格外突出，防御板块逆势走强，各类科技赛道集体承压下行。逆势走强的品种清一色偏向防御属性：油气整条产业链反复异动拉升，通源石油、蓝焰控股封住涨停，部分标的涨幅超10%。背后诱因就是美伊冲突持续升级，WTI原油暴涨9.42%，站稳78.14美元/桶。煤炭板块同步逆势拉升，大有能源强势封板。中药、创新药延续前期强势格局，陇神戎发、药易购涨停涨幅突破10%，叠加国务院印发《国民健康“十五五”规划》，政策持续托底医药板块。零售板块震荡走高，中百集团收获涨停，国务院批复《扩大消费“十五五”规划》，定下2030年社零总额60万亿目标，给消费带来中长期政策支撑。

再看跌幅榜单，基本被各类科技题材包揽：半导体芯片再度开启杀跌模式，上海合晶跌幅逼近15%，华海清科、有研硅等多只个股大跌超10%。科创50大幅走弱，中芯国际、寒武纪、海光信息悉数震荡下挫。算力租赁板块持续走弱，海兰信、莲花控股封住跌停，跌幅超过10%。军工、商业航天延续调整态势，上海沪工、中国卫星等多只标的跌停收盘。AI服务器概念同步下行，中国长城直接封死跌停。半导体板块早盘主力资金净流出超过81亿元，这个数据足以说明机构资金正在果断减仓撤离。

三、科技股连续大跌的核心缘由归根结底，症结全都在外围盘面。隔夜美股三大指数悉数收跌，纳指下跌1.55%，费城半导体指数暴跌4.78%。闪迪大跌超12%，SK海力士跌幅超过9%，美光科技、AMD同步跌幅超4%。

韩国股市走势更是雪上加霜，韩国KOSPI指数日内跌幅持续扩大至4%，SK海力士再度大跌7%。而在前一个交易日，SK海力士已经暴跌15.4%，单日市值蒸发超890亿美元，导火索便是韩国券商下调其二季度盈利预期。

韩国芯片板块大跌，直接带动美股半导体走弱，进而传导至A股芯片全线承压。全球半导体产业链如同多米诺骨牌，一端失守，整条赛道接连承压。

四、午后盘面如何推演，紧盯一个核心指标午后行情的主动权，并不掌握在A股自身，依旧牢牢绑定韩国股指走势。早盘A股先冲高再回落，中途跳水之后又小幅拉回，全程都在跟随韩股节奏运行。韩国股指跌幅收窄，A股才有拉升契机；倘若韩股继续下行，A股盘面依旧会维持低位反复震荡。

从技术形态来看，成交量大幅萎缩代表增量资金不愿进场，小幅修复完全缺乏力度。早盘下跌个股依旧数量众多，场内情绪整体偏向保守谨慎。中金机构观点认为，当前市场已经透支了过度悲观的预期，反弹行情随时都有可能出现，但具体是午后启动还是延后至次日，谁都无法精准预判。

五、实操应对思路：管住自身仓位，杜绝盲目抄底当前盘面环境，操作上第一要务就是管住手，减少频繁操作。第一，坚决不能盲目抄底各类科技股。半导体板块目前依旧没有明确止跌信号，即便早盘半导体设备短暂异动回升，整体抛压依旧十分沉重。中信建投同样明确提示，坚决规避左侧盲目抄底的操作。

第二，已经持仓的投资者，可以借助盘中小幅反抽进行减仓操作。早盘指数短暂翻红，就是绝佳的减仓窗口，不必执着卖在最高点，能够有效减少亏损，便是阶段性胜利。

第三，空仓或是轻仓的投资者，继续以观望为主。缩量下跌的市场环境，很难诞生具备持续性的赚钱机会。

六、后市可以持续留意的几个方向大盘整体走弱之下，依旧存在几条具备逻辑的主线值得跟踪：一是油气板块。美伊地缘冲突不断升级，国际油价大幅冲高，这条主线行情并未彻底走完。但地缘催化的行情波动幅度极大，盲目追高存在极大风险。

二是中药、医药商业赛道。《国民健康“十五五”规划》刚刚落地，政策利好还在持续发酵，短期依旧容易获得资金青睐。

三是零售消费板块。十五五消费规划定下长远目标，消费板块中长期逻辑已经站稳脚跟。

四是PCB这类算力硬件细分。早盘PCB板块率先走强，生益科技封住涨停，叠加生益电子半年报预增104%-114%，细分赛道拥有实打实业绩作为支撑。

综合来看，早盘市场本质就是防御板块与高位成长板块的资金博弈，资金持续从高位科技出逃，源源不断涌入低位油气、煤炭以及医药板块。午后走势依旧要看韩国股指脸色，无论后续如何波动，当下都不适合采取激进操作，手握现金保持耐心观望，才是最优选择。