科创板史上最大IPO，今天打新。长鑫科技，代码688825，发行价8.66元，募资579亿，绿鞋全额行使能到666亿，超过2020年中芯国际的532亿纪录。

中签率预计0.3%到0.7%，比常规新股高。一签500股，缴款4330元，顶格申购要配沪市3349万市值，门槛摆在这，多数人只能看看。

但长鑫这单的真正看点，不在打新，在合肥。

2016年，合肥产投掏144亿，占长鑫一期80%，那时候全行业都觉得合肥疯了。DRAM是三星、SK海力士、美光三家分90%的寡头局，长鑫2019年才DDR4量产，2022-2024三年累计亏318亿。合肥国资扛着，没撤。

扛到2026年，账翻过来了。一季度营收508亿，同比涨719%，归母247.62亿，同比涨1688%。上半年预告归母500-570亿，日赚近4亿。合肥国资体系持股36.79%，十年前那144亿，现在看是"最牛风投城市"的最佳注脚。

战配名单也值得看，美团、蔚来、奇瑞都在，阿里系持股5%（云3.85%+网络1.12%），大基金二期8.73%，安徽国资7.91%。六十家机构股东，半部中国半导体投资史。

但有个细节得拆开看。2026年Q1长鑫DRAM比特出货环比只+11%，ASP环比+57%。也就是说Q1那波炸裂业绩，主要不是货卖多了，是DRAM超级周期涨价抬的。 AI算力带起来的HBM缺货，三巨头把产能抽去HBM，通用DRAM供需紧，价格飞。长鑫吃的是这波贝塔，阿尔法还得看17nm和HBM能不能追上。

我是早上8:45就去申购了点