【7.17 AI叙事一夜裂痕：台积电"嫉妒"存储86%毛利，费半入熊，黄金破4000】台积电这份Q2，放平时是烟花，放昨晚是哑炮——净利同比+77.4%、毛利率67.7%、全年美元计价营收指引从"30%+""上调至"40%+"、Capex加码到640亿美元还追加亚利桑那1000亿。但ADR盘前-4%，"买预期卖事实"教科书级上演。魏哲家法说会那句最有味："我很嫉妒竞争对手86%的毛利率"——指向谁不用猜，SK海力士/三星存储这轮HBM赚翻了。台积电自己67.7%的毛利率，小幅超指引但低于激进派给的69%+，"还凑合"扛不动AI大叙事了，市场对AI龙头已从"优秀就行"切换到"必须持续超预期"模式。华尔街倒是淡定：瑞银看Capex上修→设备商受益；摩根为67.7%"定性一次性重置"，AI需求正向CPU/HBM扩散；大摩建议逢低布局。短期利润率扰动≠长期逻辑坏，但高估值下容错率为零。

🔥 国内AI链同一夜悄悄交卷，画风完全相反：长鑫科技IPO打新：网上中签率0.4714%、有效申购户942.88万户，双刷科创板纪录；梁文锋携幻方153只产品全员网下打新，绿鞋+10.03亿股，579亿募资额也是科创板天花板。"抽血论"站不住——A股总市值120万亿、日均成交2万亿+，市值配售不冻结资金，且网上只占一半DeepSeek投后估值3510亿，二轮融资已启动，年底冲科创板未定Kimi K3 2.8万亿参数，"Fable级体感"，GDPval-AA v2超Claude Opus 4.8 Max，全球开源第三摩尔线程 H1营收最高17.5亿，同比+149%海光 H1营收85~93亿（+56~70%），归母17~18.3亿澜起 H1净利最高+81%，董事长提议3~6亿回购；但韩国检方突查内存接口三巨头（澜起/瑞萨/Rambus，合计份额93%）反垄断，股价已先跌

⚠️ 海外这边却是另一番景象：韩国是这一轮震中：监管叫停单一股票杠杆ETF新品、保证金1000万→3000万韩元、AI热潮推通胀→韩国央行加息25bp至2.75%，KOSPI-6.9%年内第八次熔断，叠加美股存储链崩盘，三重锤闪迪-12%、SK海力士ADR -13%、费半自6月中高点回撤超22%入技术熊——"AI存储牛市获利了结"不是口号，是踩踏谷歌-4.4%：Gemini 3.5 Pro旗舰延期，编程能力被OpenAI/Meta反超SpaceX取消星舰重大试飞，盘后再-4%，收盘价首破发奈飞盘后-9%：Q3指引不及预期，押注AI+新内容

🌏 宏观另一边：美军连续第五晚空袭伊朗，霍尔木兹通航量掉到战前10%；美国6月零售环比+0.2%（剔加油站+0.7%）体现韧性；美元+0.31%，10Y美债4.56%，现货黄金破4000心理口-2.08%报3975，白银-3.9%；WTI冲81回落79；纳斯达克金龙中国+1.79%，小米+5.4%、比亚迪/美团+3%。