A股后市展望ETF周四创业板跌超5%，4400只个股飘绿，算力、半导体领跌，不少人又慌了。但先看另一组数据（图1）：股票型ETF单日净申购760亿，历史第三；两天1100亿；7月以来3200亿。上一次这个买法，是2025年4月7、8日——关税暴跌、上证3040那天。后面发生的事大家都知道了：一路慢牛到4000点。

再看申购结构（图2）：沪深300、中证1000、科创50、中证500全在买，不是拉权重护指数的老套路，是雨露均沾。这个手笔是谁，懂的都懂。

我的判断：① 这轮调整的性质是高位科技股拥挤度消化＋中报业绩验证，叠加大洋彼岸的扰动，是杀估值不是杀逻辑；② 托底资金在这个位置真金白银砸进来3200亿，等于给指数画了条下限；③ 但托底≠V型反转，去年4月那个底也是磨出来的。指数有底，个股分化，高切低还会继续。操作上：别在恐慌里割在地板上，也别指望抄完马上涨。仓重的躺平等风，仓轻的逢跌分批捡。最后一句：历史上跟国家队做对手盘的，还没赢过。（个人复盘，不构成投资建议）