价值投资日志 据《韩国时报》消息，美国贸易代表办公室副代表在韩美商贸会谈中提出，美方有权分取三星电子、SK海力士的经营利润，理由是美国企业采购需求拉动了两家韩系存储巨头业绩增长；该说法暂未得到美国官方确认，但已经引发韩国产业界、政界的震动。看完这则新闻很有感触，这就好比遭遇大旱时，临近水塘的农户凭借地利迎来丰收，却被强势一方强行要求分走收成，很难看到现代商业本该遵循的契约与法治精神，诉求本身带着浓厚强权色彩，颇有借优势地位强行分利的意味。放到资本市场来看，三星、SK海力士目前处于偏低的估值区间，市场给出的低预期，或许已隐含了对这类大国产业博弈风险的定价：即便AI存储周期带动企业盈利冲高，地缘层面的利益再分配不确定性，也会持续侵蚀利润的确定性。过往大家分析存储股，多聚焦供需、库存与涨价节奏，如今地缘博弈从阶段性冲击有可能转为长期结构性成本，海外存储龙头的盈利上限与收益归属始终受制于人，这也更凸显国内推进存储产业链自主可控的长远价值。