7月20日A股午评：指数迎来修复反弹，板块极致分化，高低切换延续

一、盘面总览

经历上周五全市场放量大跌后，周一早盘A股迎来技术性修复行情，三大指数集体收红。午盘沪指上涨1.18%站稳3800点关口，创业板指涨1.13%，深成指微涨0.21%，科创50逆势收跌0.92%，成长赛道内部分化剧烈。两市半日成交1.67万亿，较前一交易日放量681亿元，资金交换活跃，属于放量修复行情；午盘超2900家个股上涨，市场恐慌情绪显著缓解，但赚钱效应集中在少数主线板块，并非全面普涨行情。

二、板块冷热分明，资金高低切换逻辑不变

走强防御&资源主线（资金抱团方向）

1. 电力板块：早盘低开高走领涨两市，乐山电力、华银电力走出二连板，赣能股份、深南电A、涪陵电力等批量涨停，是当前市场最强主线；

2. 煤炭、油气：地缘避险逻辑加持，郑州煤电、昊华能源、中曼石油封板，能源资源类资产持续获得资金配置；

3. 银行、白酒、医药、黄金：低位高股息、消费、避险品种同步回暖，工行、建行等大行走势稳健，古井贡酒涨停带动白酒板块修复，医药股多点开花。

走弱科技赛道（反弹仍是减仓窗口）

半导体、存储芯片、PCB、光模块、算力硬件延续调整态势，CCL覆铜板、PCB板块领跌，金安国纪、铜冠铜箔等多只个股跌停；即便大盘反弹，高位科技抛压依旧沉重，解套盘、止损盘集中出逃，反弹不具备反转基础。

三、核心市场逻辑

本轮反弹是大跌后的情绪修复，并非新一轮主升浪开启，依旧是存量资金博弈格局：资金从前期高位科技赛道撤离，扎堆涌入低位防御、能源资源板块，高低切换是当前唯一主线。科创50独立走弱，也印证科技板块调整周期并未结束。

四、午后实操策略

1. 高位科技持仓：盘中反弹依旧执行减仓纪律，存储、半导体、PCB、光模块逢高兑现仓位，不盲目加仓抄底；

2. 防御持仓（电力、煤炭、银行、红利医药）：持仓不动，不轻易卖出防御标的去追涨杀跌；

3. 空仓/轻仓投资者：不追高今日爆发的电力、煤炭热点，等待市场二次回踩、情绪充分企稳后，再寻找低吸机会；

4. 仓位管理：整体仓位维持五成以内，拒绝满仓博弈反弹行情。

风险提示

本文仅为行情复盘分析，不构成任何投资买卖建议，股市波动存在不确定性，请自主决策、理性投资。