7月20日收评。国资委、汇金和证监会是三个不同部门。昨天，国资委宣布增持表明了国家层面稳定市场的决心，证监会积极响应，今天上午就召集部分上市公司、证券公司和基金经理坐谈，很明显有约谈的性质，非常严肃。

从今天市场走势看，会议起到了预期的作用，大家可以看到，今天市场抛压虽重，但是买盘态度也非常坚决；各大指数虽波动剧烈，但稳市资金最终稳住了单边快速下跌的势头。到目前为止，只有汇金没有明确表态，不过，其暗中正在大手笔购入各类ETF也未必可知。

从资金方向看，今天主战场在沪深300ETF。大家看一下图1，光沪深300ETF嘉实、易方达和华泰柏瑞就扫货1700多亿（图1）。我讲这些不是要冤枉今天的空头全都是私募或游资，而是要告知大家市场的内在逻辑正在发生改变，资金正由高位科技板块大量流入了老登方向，资金搬家正在真真切切地发生。下一阶段，市场可能会像去年上半年一样，由老登板块举起市场大旗，至于何时能上攻，取决于老登和小登的权重转换情况，一旦科技股对指数的权重大幅减轻，那么老登就可能会启动。但是这种攻守互易之势需要一个过程。所以，当下市场能够在这个位置做“低位”横盘震荡已是最好的走势。

我之所以要把“低位”加双营号，只是表明上述观点只是我的一厢情愿。大家应该看到，市场的抛盘压力还是非常大的，这一点从指数冲高回落且没有明显放量（图2）就可以看得出来，而且沪指今天没能站上3800点，所以今天只能作反弹论。高低切换大概率会在指数的震荡下行中最终得以完成。鉴于此，操作上我们仍宜多看少动，不必盲目追高，后面会有入场机会。

个人观点，不构成投资依据，不喜勿喷。祝大家明日好运！