Kimi K3把美股半导体干崩了Kimi K3问世之后，美股费城半导体指数快速回落并步入技术性熊市。这轮下跌并非单纯由短期情绪催生，国产大模型依靠架构优化实现超高能效与低廉成本，戳破了华尔街长期依靠堆砌高端GPU拉升估值的固有逻辑。市场开始重新审视数千亿级别AI资本开支的回报率，过去“算力越多能力越强”的共识被彻底动摇，芯片行业的估值体系迎来一轮重塑。