盘前观察：油价飙至六周高位，美股承压收跌，A股科技面临止跌考验一句话点评：当下市场的矛盾已经从“科技能否反弹”，切换为“AI产业景气能否扛住油价、美债和拥挤交易的三重压力”。 今天看科技权重股能否止跌；如果止不住，资金会继续转向黄金、有色、电力这些防御方向。油价冲高压制科技 资源避险重新升温7月22日晚间，外围市场主线从科技反弹转向地缘油价。美伊冲突再度升温，能源通道风险抬头，国际油价大幅上涨。WTI原油9月合约收涨2.95%，报86.83美元/桶；布伦特原油9月合约收涨3.36%，报94.07美元/桶，盘中一度触及95.47美元，均创近六周高位。油价上行重新推高通胀担忧，降息预期受压，美债收益率上行，高估值科技股承压。股市承压但跌幅有限。隔夜美股三大指数集体收低，道指跌0.01%，标普500指数跌0.14%，纳指跌0.57%。科技内部明显分化：AI芯片龙头仍有支撑，英伟达、博通上涨，费城半导体指数小幅收红；但大型科技股多数走低，微软、Meta、谷歌、特斯拉回调。服务器硬件方向表现突出，超微电脑大涨19.8%，戴尔科技上涨9.3%，显示资金仍在追逐AI订单弹性，但对高估值平台型科技股已经更加谨慎。财报层面，AI资本开支仍在延续，但市场的关注点已经从“投不投入”转向“回报有多快”。Alphabet二季度营收1198亿美元，同比增长24%，谷歌云收入247.7亿美元，同比增长82%，均高于预期；但公司上调全年资本开支预期至1950亿至2050亿美元，二季度自由现金流转负，市场对AI投入强度和回报周期的担忧升温。特斯拉二季度营收高于预期，但调整后每股收益低于预期，同样反映出高投入对利润端的压力。这正是当前科技交易的核心变化：AI基础设施投资没有降温，但资本市场开始算账。OpenAI据报将2030年前算力支出预测上调至7500亿美元，多家科技巨头继续加码数据中心，说明算力、电力、服务器、光模块、存储、液冷、PCB等环节仍有需求支撑。但后续股价表现不能只靠资本开支故事，更要看订单落地、毛利率稳定和现金流兑现。对A股而言，今天科技股仍处在风险释放阶段。油价冲高、美债上行、AI资本开支回报率被重新审视，都会压低成长股估值弹性。科技主线的产业逻辑没有消失，但交易层面已经变得更脆弱：估值不低，持仓不轻，融资盘和获利盘压力仍在。若中际旭创、新易盛、东山精密等核心权重继续走弱，科技板块的亏钱效应会进一步扩散，反弹容易被资金兑现。资源股短线仍会吸走部分避险资金。今天盘面如果缺少放量承接，市场大概率仍是防守占优、科技承压的格局。公募持仓：AI硬科技成为新核心资产 拥挤交易抬高波动公募二季报披露后，A股核心资产的定价版图出现明显迁移。Wind数据显示，截至二季度末，中际旭创以2605.28亿元持仓市值登顶公募第一大重仓股，新易盛、寒武纪紧随其后；贵州茅台、腾讯控股、阿里巴巴、中国平安、紫金矿业等传统核心资产退出前十大重仓。除宁德时代外，公募重仓TOP10几乎都指向AI产业链。这意味着，AI硬科技已经从主题交易进入机构主仓位。过去几年，公募核心资产的代表是消费、互联网、金融和新能源；现在，光模块、算力芯片、半导体设备、PCB、存储等方向，正在成为新的资金锚点。这不是简单的风格切换，而是机构对产业增长中枢的重新选择。更值得关注的是，公募并非无差别追科技。“光”产业链内部已经明显分化：新易盛获增持8179.97万股，中际旭创被减持2454.80万股；光模块、光芯片、部分光器件仍获加码，而中天科技、亨通光电、长飞光纤光缆等被减仓。资金已经从“买赛道”进入“选环节”。AI硬科技已经成为公募新主仓位，但主仓位不等于安全垫。共识越高，波动越大；只有业绩兑现跟得上，抱团才会变成趋势，否则高持仓就会放大调整。中报与回购：业绩验真期到来，产业资本释放托底信号科技股要重新获得资金认可，最终还是要回到业绩。联讯仪器预计上半年归母净利润5.1亿元至5.8亿元，同比增长802%至926%，公司将增长归因于AI发展、全球算力需求提升和数据中心建设加速，带动高速光通信产品及测试设备需求增长。这类业绩预告的意义，不只在于增速高，更在于它提供了一条验证线索：AI产业链的景气，正在从资本开支、订单预期，逐步传导到部分细分环节的收入和利润。后续市场不会只看同比增速，还会看三个指标：增长是否来自主业，二季度是否继续环比改善，现金流能否跟上利润。与此同时，A股盘后又有十多家公司披露回购增持计划。佰维存储董事长提议2亿至2.5亿元回购并全部注销减资，大秦铁路拟4亿至5亿元回购用于减少注册资本，恩捷股份、长江证券等也披露回购计划。注销式回购的信号更直接，说明部分公司已经开始主动维护股东回报和估值预期。盘前观察今天A股重点看三条线。第一，看科技权重能否止跌。中际旭创、新易盛、东山精密，以及存储、PCB、光模块，是市场情绪的温度计。科技权重稳住，指数才有继续修复的基础。第二，看资源防御能否延续。黄金、铜、油气、电力走强，背后是地缘风险和通胀交易。若油价维持高位，资源方向仍会分流资金。第三，看成交能否重新放大。缩量反弹只能说明抛压减轻，放量承接才代表资金重新进场。如果指数反弹但量能跟不上，仍要防高开低走。科技仍是主线，但今天必须先证明承接能力。核心权重一旦继续破位，资金会加快撤离高估值方向，资源股则会继续成为风险偏好回落时的避风港。郑重声明：发布此内容旨在传播更多信息，仅供参考交流之用，绝非推荐，不构成投资建议。据此操作，风险自