美股晚间大幅下行，表层导火索是中东地缘局势紧张，国际油价突破100美元，市场担忧通胀反弹、催生加息预期，压制科技股估值。但理性来看，7月加息实质概率偏低，地缘冲突存在反复可能性，追高原油、黄金需要谨慎，短期行情很容易快速反转。

两大龙头暴跌根源来自财报不及预期。谷歌大幅加码AI资本开支，导致自由现金流转负，相当于持续投入算力建设、为整条AI产业链托底；特斯拉虽然营收、交付量创出阶段新高，但人形机器人投入拖累盈利，利润与自由现金流大幅低于预期。市场当前对科技巨头盈利能力、现金流标准持续抬高，短期压制海外大型平台股，后续还要继续等待Meta、微软财报考验。

大盘普跌环境里出现结构性亮点，美光、闪迪、SK海力士等存储标的逆势上涨，形成明显分化，利好A股存储板块。映射到国内市场，AI赛道内部格局正在重塑，近期走强的国产链存在补跌需求，板块轮动持续。外围巨头承压会给出海科技链带来情绪压力，但存储迎来正向催化，后市重点留意板块内部分化机会～！