A股长期存在的盲目扩张、淘汰机制落后、造假欺诈严重三大历史问题，结合最新市场动态梳理如下：

一、长期存在的盲目扩张问题

A股历史上多轮跨界并购、同质化扩产潮，曾催生大量盲目扩张乱象：不少上市公司通过“炒热点”跨界切入陌生赛道，比如早年部分传统企业跟风跨界新能源、互联网，最终大多以商誉爆雷收场，典型如国华网安2019年跨界收购网安资产，形成近10亿元商誉，两年内就全额计提减值，后续连续五年扣非亏损，最终在2026年被强制退市。2026年的本轮扩产潮已出现明显分化：逾60家上市公司的扩产计划集中在AI算力、新能源、半导体高端环节，由行业龙头主导、按需释放产能，多数头部企业订单已排至2027年，不再是过去同质化内卷的盲目扩张模式。

二、长期存在的淘汰机制落后问题

这是A股过去数十年的核心痛点：2001-2023年A股累计退市公司仅200余家，长期退市率不足0.5%，远低于美股6%左右的年均退市率，大量“僵尸企业”依靠炒壳、保壳手段长期滞留市场，占用大量市场资源。2024年以来监管持续深化退市制度改革，2026年已形成多元化退市渠道：年内已有19家公司被强制摘牌，其中9家上市超20年的老牌绩差公司完成出清，同时风险警示股票数量同比增长23.8%，“有进有出、优胜劣汰”的良性循环格局正在加速巩固，过去“壳价值”支撑的投机逻辑已彻底被打破。

三、长期存在的造假欺诈严重问题

过去A股财务造假违规成本偏低，部分上市公司通过虚增收入、占用资金等方式套利，长期难以形成有效震慑。2025年以来监管体系持续升级，2026年证监会部署打击财务造假专项行动，运用AI大模型强化舞弊监测，仅2026年7月上旬12天内就有14家上市公司被立案调查，对蹭热点误导陈述、财务造假的企业开出最高千万元级别的罚单，同时落实“退市不免责”，对退市后的造假主体持续追责，投资者索赔的司法支持路径也已完全打通，造假欺诈的生存空间被大幅压缩。

整体来看，这三大历史顽疾在A股长期存在，目前正处于加速整改出清的阶段，市场生态正逐步向成熟市场的基本面驱动逻辑靠拢。

… 宁德·海华社