风格继续切换

科技又开始吸血全市场了。但是我感觉吸血的程度变弱了一点，上个月科技涨四五个点的时候，我应该得跌四五个点的，但现在没这么多了。科技短期跌这么多，肯定也是要反弹的，反弹之后我估计也会继续下跌。这就是一个抱团不断瓦解的过程。科技板块7月10号当天的套牢盘，应该没有哪个资金能去解放，解放不了，那后续就是震荡向下。后续还是看风格切换，一支独放不是春，百花齐放春满园。

韩国黄金时代不保，青铜时代要来了。ALL in科技的结果就是全民爆仓。韩国的天台上，挤满了杠杆拉满的年轻人。超过120万个账户触及保证金追缴线，大约30万个账户被强制平仓，甚至韩国还出了一份预防自杀的报告。

原因就是韩国的股市跌得实在是太快了。六月下旬，韩国综合股指还在高位狂奔，到了七月中旬，回撤幅度很快摸到3成，技术上直接跨进熊市区间。中间的时间跨度还不到一个月！而带头下蹲的偏偏还是把全市场情绪拽上天的那两只大票，三星电子和SK海力士。韩国这轮行情有个特别鲜明的底色，就是市场实在太挤了。三星和SK海力士在指数里的分量已经大到离谱，两家公司合起来一度占到KOSPI过半权重，成交占比也高得吓人。后来又叠上新推出的一个两倍杠杆ETF，整个市场的交易越来越像围着两只芯片股打转。你看到的是指数涨跌，底下真正发号施令的，其实是芯片叙事、杠杆资金和情绪追单。这类产品在韩国五月底刚推出，短时间里就吸走了大笔资金，首月累计成交额就冲到惊人的规模。最魔幻的一幕是，韩国散户为了买这些产品，还得先参加风险培训，结果报名的人太多，相关网站一度都被挤崩了。一个金融产品能把培训系统冲塌，已经很能说明这波热情。韩国散户有个很形象的称呼，叫蚂蚁。数量多，行动密，平时看着分散，一旦情绪同步，移动起来很整齐。这轮里，蚂蚁们最典型的动作就是追高，不断地追高！指数涨得太快，芯片讲得太香，AI故事又特别适合发酵，很多人开始嫌普通股票不够刺激，直接去碰两倍杠杆，甚至拿短期贷款、透支额度、保单回款往里堆。市场一热，连中年老登们都冲得贼拉猛。韩国媒体披露的数据里，买这类产品最多的年龄层，居然是四五十岁人群，不是大家想象中的二十岁热血少年。

这就有意思了。以前总说高杠杆爱找年轻人，现在韩国给了你另一个版本：年纪不小，经验未必不多，照样会在热行情里把风险感知扔到一边。原因也不复杂，涨得太快的时候，人最怕的不是亏钱，是错过。账户没赚到别人赚到的钱，心理上像吃了闷亏。很多人其实在算自己还能不能赶上最后一班车！

那问题来了，杠杆这个东西，顺风时时赚的爽，逆风时那也是真亏啊！七月初，随着海外芯片股转弱、市场开始担心AI投资节奏、外资获利了结，韩国芯片股一抖，整个KOSPI也跟着晃。指数日内大幅震荡，程序化交易限制和熔断类措施频繁启动，单一个股杠杆ETF更是被按在地上摩擦。有的产品从高位往下，短短几周就蒸发掉一大截，个别跟踪SK海力士的杠杆ETF从高点回撤已经超过六成。

很多人买的时候以为自己只是放大收益，后来才看清，亏损也是按同样的速率亏啊。韩国监管层这回也有点尴尬。原本放开这些产品，一部分考虑是想把散户资金从美股拉回本土，也想给市场再添把火。结果火确实烧起来了，烧得还有点失控。韩国央行和监管部门后来连续发声，开始担心这类产品加剧单边交易、放大波动、让散户在回撤里伤得更重。甚至有监管官员公开表示，早知道副作用这么大，当初真该拦一下。但现在后悔，已经晚了。而散户的情绪也很极端。6月份在世界互联网上，一个叫做韩国黄金时代的段子火遍了全球。这段子是这么说的：“今天有个韩国女孩发信息给我说，这是她成年以来最好的夏天，这一年她找到了工作，把所有的工资都扔进了股市，赚了5年的薪水；机票到处打折，随便飞个海岛游泳只要攒一周的薪水就够，前天在首尔走路，大街上突然所有人停下手头的事拥抱在一起欢呼，她说很开心，有种人类黄金时代的错觉。”在韩国指数每天涨五六个点的时候，他们说这是韩国的黄金时代。那现在韩国高点回调接近30%，无数all in科技的韩国年轻人cos空中飞人的时候，韩国怕是要退回青铜时代了。大部分韩国人在指数一路上涨的时候是没赚到什么钱的，因为他们都是一路追高，真正赚到钱的是华尔街，华尔街在6月份已经卖出了几千亿美元的韩股了，而且就是在韩股最疯狂的时候。韩国市场总共才5万亿美元，这种出货程度，韩国股市是顶不住的。这不是韩国的黄金时代，是华尔街的黄金时代。上杠杆的韩国人，又有几人得以幸存呢。很有可能，这一波科技泡沫的破裂，直接会让韩国倒退回青铜时代。财经a股科技

风险提示：以上为个人观点，仅供参考。短期涨跌不预示未来，如提及公司或基金不代表投资建议。投资需谨慎。