股市资金在向国产算力产业链股转移！
1、 从最近几周盘面看，大机构们的资金有逐步从中际旭创、新易盛、天孚通信等国外销售占比超 90%的光模块等科技股，转移到国产算力产业链股票的趋势上，如紫光股份、锐捷网络、中科曙光、浪潮信息、中兴通讯，华勤技术等。逻辑上来说这样的转化是正确的，因为谷歌、META、亚马逊等很多美国大模型公司之前两年在算力建设的重资产上投入较大，使得它们现在有点不堪重负现金流出现负，显出一些疲态； 因此这些美国大公司可能在未来两年降低或减速人工智能算力投入。 而我国之前几年由于国产芯片性能和芯片产能均不足，使得腾讯、字节跳动、百度、金山云等很多大公司，对购买国产算力产品信心不足。 随着这一年多我国芯片性能提升和产能逐步上量，今年开始字节跳动、腾讯、DEEPSEEK等很多大公司都已经计划下半年加强国产算力产品的大规模采购，因此预期国外和国内在算力建设上未来一两年会呈现出一减一增的相反趋势。 中际旭创等国外销售占比达 90%的光模块公司，如果未来一两年在国外的销售额下滑， 逻辑上是可以靠国内算力产业链产品开始上量来对冲业绩的。 但即使国内和国外销售额完全对冲， 那么也就是说未来一两年它们业绩属于只是维持并不会增长阶段； 如果因为谷歌、META、英伟达等大公司的之前采购量很大， 国内需要的国产算力如光模块产品销售对冲不够的话（国内有一个渐进增量的过程，需要一些时间）， 则光模块股的业绩未来一年或一年半是可能出现同比增速下滑情况的。 需要一年后或一年半后国产算力需要的光模块产品逐步增量很多甚至超越国外销售额后，中际旭创等光模块的业绩才可以在一年或一年半后重新恢复增长。
光模块产品逻辑如上，但国内算力交换机，AI服务器、路由器的销售就不是这样的情况了，因为之前国产交换机如华为、紫光股份、锐捷网络、中兴通讯的产品，美国的谷歌、meta、亚马逊、英伟达等在它们算力建设过程是不会采购的，而是采购它们美国自己思科公司的交换机、戴尔的服务器， 因此国产交换机和AI服务器在过去二三年美国公司大规模投资算力时是几乎分不到一杯羹的。 但今年二季度开始以及下半年开始，我国国产算力投资开始大幅增加明年更会剧增，则国产交换机，算力服务器的采购量就会猛增，这也是紫光股份，锐捷网络、浪潮信息的二季度业绩增速突然增高的原因。下半年它们还会继续加速，明年应该会更高，后年也不排除继续增高。
因此以上分析就很好解释了在最近一月科技股都大跌，中际旭创、天孚通信、福晶科技等都跌幅较大，但上面提到那些国产算力产业链股，本身逻辑上是应该和科技股一起大跌的，但它们不仅不跌反而上涨的原因了。
2、 我们再探讨另外一个问题，市盈率估值。目前我国真正的硬科技中芯国际、寒武纪、海光信息等，动态市盈率目前均超过 200倍----250倍。这样高的市盈率，对我这些老股民的确有些不敢参与了，但它们未来即使股价继续调整 15%--20%下去，长线来说一定是会继续创历史新高的。比如中芯国际目前一万亿市值，未来大概率是会向2万---3万亿市值靠拢的。它们这些硬科技股其实最近一月比其它科技股是抗跌的和跌幅小的，这也符合它们是我国股市真正硬科技的逻辑。但目前指望市盈率 200倍的股下半年继续充当科技板块的领头羊是不现实的， 毕竟所有股民和基金们都不是靠想象和“等”来过股市日子的，那么这时就需要科技板块起来新领头羊板块，国产算力板块就是最合适的一个板块。 市盈率来说，中兴通讯本是一个好标的的，按照去年业绩 0.7元算，它总股本48亿还是很大的，目前动态市盈率给50倍是完全合理的；但它今年一季度业绩是下滑较多的，中报业绩又没有预告，那么假如按照一季度业绩测算全年，则它目前动态市盈率可能就是70倍了，所以它也就无法充当国产算力股的领头羊了，只能未来跟随的角色了。 做AI服务器的浪潮信息市盈率目前很低才20倍，但有股民觉得它算组装厂（我个人不这样认为），加之这三年多也从18元涨到目前85元涨幅不小，那么下半年也难成为国产算力的领头羊。 同样做AI服务器的中科曙光动态市盈率目前 60倍，股民认为它有一些高技术含量，所以比浪潮信息多出40倍市盈率的估值，加之这几年从19元涨到97元涨幅也不小，所以下半年可能也难充当领头羊，只能跟随。 那么现在只剩下锐捷网络和紫光股份了，实话实说锐捷网络的科技含量是低于紫光股份，锐捷按照中报预告对半开算全年目前动态市盈率100倍了，如果下半年业绩增速加快，全年算 1.45元业绩则目前也90多倍市盈率了。 因此只能看最后一只股紫光股份了，紫光股份按照中报业绩对半开算全年业绩预估 1.2--1.3元，目前动态市盈率才 32--33倍，如果按照下半年国产算力投资加速下半年业绩继续提速，则业绩预估可能达 1.5元，则目前动态市盈率27倍。 27倍是我炒股三十多年，任何大熊市里都从没有碰到过的事情：我国非常知名的高科技公司市盈率 27倍是从来没有过的，比如中兴通讯同样知名，即使它2011年，2016年，2018年极差的大盘环境或大熊市中，它市盈率都超过35倍。 但目前大盘并不是极差的大熊市呀，因此我几乎可以肯定，下半年紫光股份是我国国产算力股里的当之无愧的领头羊，也是带领科技板块走强的唯一依靠板块。
有网友觉得我说得过了，其实一点不过，正常按照紫光股份新华三在中国的知名度（20多年前本身就是华为的子公司）和技术高科技含量，即使考虑它 28亿总股本稍大的情况，也应该给至少 50倍--55倍市盈率估值，如果好一些可以定位到中兴通讯一样的70倍市盈率估值。 我炒股三十多年了，建立自己完整的估值体系也二十年以上了，我炒股水平的确不行，但我的估值体系二十多年验证下来几乎很少错误的。以上市盈率全部按照扣非后业绩计算。
3、 我们来说另外一个问题，中国股市除了中芯国际、海光信息外，华为又没有上市，我国很多重科技、高科技的项目都是在科研院所或国家科技项目，它们也都没有上市。 如果你仅仅按照商业化上市了的公司或商业化自行运作的公司看，紫光股份真算得上我国上市公司里仅次于中芯国际、海光信息的科技股了（和中兴通讯并列）。从某种意义上来说，如果DEEPSEEK上市，豆包这些大模型公司上市，长期逻辑上来说都不会有紫光股份市值高。 因为这些大模型软件目前是先进，是热点，但长期来说是很容易被新起来的大模型公司替代的，所以软件类公司存在一些不确定性。 但科技含量很高的硬科技公司你想替代起来是非常难的，美国思科公司三十年前就做交换机、路由器的，当时就是全球第一，三十年后今天依然是欧美国家第一名网络公司，当然从网络通信技术上比，它已经不如华为，华为是世界第一的，思科的技术和我国新华三、中兴通讯的技术是基本一个档次的，只是思科占据了美国本土公司在全球行销的优势罢了。 思科目前3万亿人民币市值，理论上来说，我国新华三（紫光股份）市值正常也应该和思科相当的，或由于美元汇率实际购买力不行的因素，新华三也应该到一万亿市值人民币的。
因此从以上逻辑看，我国股市上我除了长期看好中芯国际、海光信息、寒武纪外，最看好的科技股是新华三，也就是紫光股份，它市值我认为最终会在三四年左右突破一万亿。 这不是假话，而是我这个炒股三十年老股民，也是在网络通信行业上班了三十年的老工程师的内心真实定位。
4、 说句题外话，我写股市文章十五年来，从来拒绝任何网友参与我举例个股，但还是有极少数网友参与了，从佐力药业到横店东磁。 我这十五年博客里所有买入和卖出股时都说了的，至于极个别强行参与我文章举例个股的网友，之后卖出没卖出我就不清楚了。然后呢 ？ 我佐力药业20元卖出时文章说了几次，横店东磁这次卖出是27元说了几次，之后几天或一段时间都有高于我卖出价格的时候；但极少数没有卖出佐力药业和横店东磁的网友，它们大跌后就在我文章后面留言，说是我文章说的股票让他们亏损的。 佐力药业可是我在13元--14元反复说有中线价值的，后来涨到21元；横店东磁今年我是18--19元反复说有价值的，之后涨到33.7元。 我不是网友们的兄弟姐妹，我不对我文章内容负责，我也没有义务帮助网友，我也帮助不过来， 我卖了股文章反复说了，你强行参与了之前赚钱没有走，我走了你还是不走，以为都像福晶科技那样我二十几卖出后涨到120元。那么我今天斗胆最后一次给出我的心里话，如果我目前持有13元的佐力药业，21元的横店东磁，被套了30%甚至40%，这些股什么时间涨回本我也不清楚，但我会现在换目前 41元的紫光股份，半年左右大概率能拿回我佐力药业和横店东磁的全部损失，如果中长期看可能还有很多剩余利润。 以上的话，是我最违心被迫说出的话，我这十五年写博客，就像欠全国网友一样，一轮轮让不听劝强行参与我文章举例个股偶尔被套网友，来给你们赎罪一样。我本无罪，也被迫用良心来赎罪。 这也是我根本不想再写博客的原因，我就这样陷入一轮轮死循环中，我又不是神仙，能一次不错。 我文章举例的股票卖掉了你自己不卖，非得让我良心来赎罪，这世界还有道理没有了 ？ 有人的地方就有是非，你就算认为你已经做的很对得起良心了，还是有人要说你，还是有人说你害了他。