日本债券市场的动荡可能引发下一场全球性冲击。日本10年期国债收益率目前在2.80%左右波动，较2024年的约1.00%大幅飙升，已逼近上世纪90年代以来的最高水平。受此影响，美日10年期国债收益率之差已从2023年的近400个基点收窄至不足200个基点，这削弱了日本投资者持有外国债券的意愿。

与此同时，日本的债务负担已超过其GDP的200%，在主要发达经济体中位居首位，这使得政策制定者在应对更高借贷成本方面回旋余地有限。收益率上升也给日元带来了压力，市场质疑日本能否在不导致货币进一步贬值的情况下维持更大的财政赤字。

债券市场的持续抛售可能产生全球性影响，因为日本投资者持有价值数万亿美元的海外资产（如美国债券和股票），并可能开始将资金回流国内。日本债券市场的压力可能演变为一场全球流动性冲击。