【花旗下调霸王茶姬目标价至15.2美元】花旗集团于7月21日发布霸王茶姬二季度盈利前瞻研报，维持该股高风险买入评级，将目标价由24.6美元下调至15.2美元。花旗预计，霸王茶姬2026年二季度中国市场单店月均GMV（商品交易总额）约35万元以上（一季度为35.6万元，2025年二季度为40.4万元），集团整体销售额同比基本持平。自2026年起，霸王茶姬加盟商切换为基于GMV的收益分成模式：霸王茶姬收取更高分成费率，但下调向加盟商供货的加价幅度。财务层面，尽管毛利绝对值构成发生技术性调整，但该模式对加盟商交易相关毛利率、集团整体营收影响有限。花旗测算，2026年二季度霸王茶姬非GAAP营业利润率约17%，环比基本持平（一季度17.1%），同比有所下滑（2025年二季度19.8%）。剔除预估约4000万元股份支付费用（SBC）后，预计二季度非GAAP净利润约5亿元（一季度为5.07亿元）。（每日经济新闻）