日元这波贬值是按下葫芦起来瓢，已经完全刹不住车了。
7月23日刚惊险跌破164关口，日本当局砸钱干预，勉强把汇率拉回一点，结果才过去不到一周，29日直接冲到163.8，一只脚已经踩回了164的红线，眼看就要再创新低。
164对日元来说，已经不是简单的整数关口，是市场公认的心理防线。

上个月日元第一次摸到164的时候，整个外汇市场都出现剧烈波动，日本政府连夜出手干预，前后投入数万亿日元，才勉强把汇率从悬崖边拉回来。
当时不少人还觉得日本这次动真格了，总算是能稳住跌势。

结果撑了还不到10天，汇率又晃晃悠悠跌了回去。
说白了，上次干预就是打了一针强心剂，药效一过，该跌还是跌，根源问题半分没解决。
美联储维持高利率不变，美日利差越拉越大，资本持续从日本外流。

日本经济本身没有起色，贸易逆差常年存在，用于稳定汇率的外汇储备越用越少。
靠砸钱干预顶多能拖一时，根本挡不住长期贬值的大趋势。
汇率跌得刹不住车，日本政府彻底慌了神。
首相高市早苗紧急推出救市政策。

据日本政府高官透露，她正在筹划一项重磅措施，把食品类8%的消费税直接大幅下调，暂定执行两年。
明面上看，这招好像对症下药。

日元贬得越狠，进口食品原材料就越贵，日本国内物价涨得就越快，老百姓日子越难过。
把食品税降下来，能直接压低日常消费成本，相当于给全民发了一笔生活补贴，既能缓和通胀压力，也能安抚民心。

物价涨得慢了，似乎也能稍微缓解日元贬值的预期，怎么看都像是一步稳棋。
实际上，这招看着是止疼药，实则是透支未来的毒药，最大的问题出在日本的财政上。
日本是全球政府债务最高的发达国家，政府负债规模早就超过了GDP的两倍多，每年仅利息就压得财政喘不过气。

消费税是日本财政最核心、最稳定的
税源之一，食品消费更是占了居民消费的大头。
现在直接把食品税下调，执行两年，意味着财政每年要少收数万亿日元的税收。
本就捉襟见肘的财政，这下窟窿只会越捅越大。
财政窟窿怎么填

到头来无非还是两条路，要么继续发债，让本就高企的政府债务再上一个台阶；要么就是央行印钱买单，继续扩大量化宽松。
无论是哪一条，最后都会反过来施压日元。
债务越滚越多，市场对日本财政的信心就越差，只会更看空日元；印钱越多，货币就越不值钱，贬值压力只会更大。

说白了，这就是用更长期的财政恶化换短期的物价稳定和民心支持。
眼前的通胀好像压下去一点，可后面汇率可能贬得更凶，财政问题可能爆发得更快，到时候物价只会涨得更离谱，纯属拆东墙补西墙。

很多人可能会问，高市早苗难道不知道这是饮鸩止渴吗？
她当然知道，可她现在没得选。
一方面是汇率和通胀的双重压力，日元再这么跌下去，进口能源粮食的成本会继续飙升，通胀可能彻底失控。