前面我讲过，任何一轮牛市结束，包括板块、个股和指数ETF，它不可能一次性跌到底，总要经历下跌→反弹→再次大跌的过程，即我们通常所说的A、B、C三浪下跌结构，这里面是有逻辑可以推敲的，这个逻辑就是不同主力跑路的先后次序。首先跑路的是GJD，因为他们是政策制定者，是市场方向的引导者。大家都知道，GJD在今年3月份就清空了所有宽基ETF以及部分行业个股。这事虽然干得不怎么漂亮，但事实就是这个事实；其次跑路的是私募和游资，由于他们消息灵、体量轻，一有风吹草动，跑得比兔子还快。很多私募和游资的持仓周期甚至还不及散户长；以上两波资金的离场在技术形态上表现为周K或月K线的A浪下跌（图1）。接下来轮到公募基金，因为它体量大，仓位重，而且需要被动配置新调入的指数成份股，通常这种被动配置都是在股价最高的时候进行的。所以在A浪下跌中，公募基金是无论如何也来不及逃干净的，必须有一轮强劲的B浪反弹来出清筹码。毗陵猎人认为现在市场应该就处在这轮B浪反弹之中，而且反弹行情还没结束。偏偏这个时候，券商伙同私募和游资出来做空，你们说上面要不要打压？所以周末8家券商接到警示函就不足为怪了。在公募基金没有跑干净之前，次序上还轮不到指数ETF做空；最后跑路的是后知后觉的散户，与其说是跑路，不如说是割肉。而偏偏这个时候也是指数ETF基金“跑路”的时候，大量基民的赎回潮使得此二者不得不面临被动的C浪杀跌局面。归根到底，最终都是基民和散户承担了所有。所以从上面的逻辑去推导的话，8月份应该看涨，然后在9、10月份继续下跌。接下来主力又会慢慢去抄底，开始新一轮循环。不过这次抄底过程不会像前几轮熊市那样磨唧，可能要改变以往的玩法思路了，大家参考美股的月K线走势（图2）就会明白，这就是慢牛。当然，以上只是我对市场逻辑的粗浅理解，不构成投资建议，大家如果认同就点个赞，不认同就当我饭后聊个天一哂了之。祝大家周末愉快！