海外系列🌀【天风汽车】MLCC | 村田2026Q2更新：服务器下游高景气度，电容器高增长 - 0731
以下货币按日元计价，二季度日元贬值对报表端有正向拉动。
✅财务摘要：业绩高增，全年指引上调
1、二季度收入5023亿，同比+20.7%（固定汇率下+12.6%）；营业利润985亿，同比+59.8%（固定汇率下+32.6%），对应营业利润率19.6%，同比+4.8pct。其中，产能利用率提升+汇率贬值对公司业绩有明显增厚。
2、全年指引营收2.11万亿，按不变汇率计算+4.8%，较4月预期上调7.7%，其中电容器全年预计11575亿，同比+24%，核心来自于数据中心的需求。资本开支上调50亿日元，主要是扩大器件和模块产品的产能。指引侧未上调对MLCC的资本开支。
✅分业务：组件业务表现优秀
1、组件业务： 1）电容器：收入2825亿日元，同比+30%、环比+17%，占收入56.2%，主要来源于MLCC增长，下游受益于❗️数据中心和汽车/摩托车需求的推动。2）电感器&EMI滤波器：收入643亿，同比+22%、环比+14%。电感器受益于汽车和服务器；EMI滤波器则在服务器与汽车/摩托车领域保持增长。组件业务整体营业利润率32.5%，同比+6.5pct、环比+5.6pct，提升明显。
2、器件和模块：高频器件和通信模块：收入861亿，同比+5%、环比-4%，环比下滑主要系消费电子出货下降。2）电池和电源、功能装置分别348亿、305亿，同比-3%、+23%。
✅分下游：核心受益于数据中心
通信、汽车、计算机、家电、工业及其他分别收入1564、1316、1029、343、771亿，同比+14%、+16%、+47%、-7%、+32%，其中，数据中心相关收入为697亿，同比+81%、环比+25%。预计全年数据中心相关收入3706亿，同比+110%。
✅订单创历史新高，BB ratio环比提升
Q1订单额6739亿日元，创季度历史新高，同比、环比均实现增长。期末积压订单（Backlog）达6178亿日元，同样处于历史高位。季度B/B ratio高达1.34，环比增长0.1，验证行业景气度提升。
村田作为全球高端MLCC龙头，原厂上半年未对MLCC涨价，因此可以理解为主要增长就来自于AI服务器领域的起量，下游高景气度已得到验证。❗️A股的投资机会，继续看好MLCC标的【三环集团】、【风华高科】
孙潇雅/李俊漾